财金解码——固有基金配置策略已过时 瑞士百达：着重主题和趋势
财金解码本报记者
2020-10-12 04:17 HKT
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瑞士百达资产管理国际多元资产团队高级投资经理黄思远认为，现时货币宽松政策令低息环境出现，意味投资增值的重要性明显。同时金融压抑（financial repression）现象改变资产类别原有的关连性，明言在基金组合内维持传统的股债平衡占比，或以国家和板块划分的配置策略已经过时，反为建议投资者应该着重主题和趋势，选择性进行资产配置。 记者 梁宇硕
黄思远指出，现时其组合的投资主要分布在能受惠于长期趋势带动的环球优质科技股，以及「疫后解封」而利好的周期性板块内，并透过人民币债券、可换股债券和黄金作风险对冲。
龙头科企估值非昂贵
该行表示虽然科技板块已经累积不少升幅，但并不认为顶尖龙头科企的估值昂贵，因为板块内有一些能够透过高科技应用或创新概念去颠覆旧有经济框架的企业，明言拥有良好资产负债表的科技企业在行业领导地位和盈利能力会不断提升。
他特别看好在洁净能源、环保和生命科技领域上有突破的企业，预计其未来可因政策利好而有正面发展。
在追落后板块方面，黄思远强调包括美国房屋建筑股、国际矿业股、高端或奢侈品消费股以及部分具持续派息能力的股票，有望因各地逐渐解除强制性封锁或隔离而在未来重现投资价值。
国际科网步向分裂
在进行资产配置决定时，黄思远认为投资者宜对国际形势保持关注，强调现时地缘政治因素对不同方面的差异有所加剧（如西方跟亚洲在处理疫情的手法和经济复苏步伐存有分别），相关政治情况亦导致国际科网领域步向分裂局面（splinternet，中文称为分裂网，指网络世界因某些要素被分裂成不同的群体）。
同时拥有强劲财务报表和良好集资渠道的企业，会因政经环境改变而抛离一些本身受债务缠身或无法从资本市场获益的中小企，加剧市场强弱悬殊。
宜组合内分散投资
另外，该行相信全球央行和政府会继续大规模推行宽松政策以缓冲疫情对经济带来的打击（如美国联储局扬言2023年前都不会加息），令全球利率持续低迷。黄思远认为低息环境实际上不利长期持有大量现金作储蓄，故建议在基金组合内作分散投资，如部署可受惠于人民币强势的中国内地政府债券或黄金，以作保值或对冲潜在风险。
关注企业利润 留意社会责任
瑞士百达表示自疫情发生以来，市场开始从股东资本主义（shareholder capitalism），慢慢转向持份者资本主义（stakeholder capitalism）。有关现象凸显投资者除了关注企业利润外，亦开始注意企业有否履行对其他持份者的社会责任（例如对社区、员工的支持）。该行相信声誉是企业无形资产，若公司声誉受到损害，要花一段长时间方可使投资者对其重拾信心。
瑞士百达明言在进行投资时，彻底衡量一间企业的管治质素以及其对环境、社会的影响均十分重要。该行现时在进行投资时，除了对企业的财务数据进行分析，同时会考虑各间公司在营运时的社会责任是否合乎标准。
团队现已把ESG投资因素纳入策略收益基金组合当中，在组合中所投资的企业内，预计其每一百万美元的投资会制造的二氧化碳当量（CO2e， carbon dioxide equivalent）为接近500吨，比MSCI 国家指数成分股组合的整体排放量少约80%。另外，基金投资组合在今年年底前将不会再有任何碳排放密集型公司的持仓，确保社会责任因素对投资表现的影响可控。
财金解码 本报记者
黄思远指出，现时其组合的投资主要分布在能受惠于长期趋势带动的环球优质科技股，以及「疫后解封」而利好的周期性板块内，并透过人民币债券、可换股债券和黄金作风险对冲。
龙头科企估值非昂贵
该行表示虽然科技板块已经累积不少升幅，但并不认为顶尖龙头科企的估值昂贵，因为板块内有一些能够透过高科技应用或创新概念去颠覆旧有经济框架的企业，明言拥有良好资产负债表的科技企业在行业领导地位和盈利能力会不断提升。
他特别看好在洁净能源、环保和生命科技领域上有突破的企业，预计其未来可因政策利好而有正面发展。
在追落后板块方面，黄思远强调包括美国房屋建筑股、国际矿业股、高端或奢侈品消费股以及部分具持续派息能力的股票，有望因各地逐渐解除强制性封锁或隔离而在未来重现投资价值。
国际科网步向分裂
在进行资产配置决定时，黄思远认为投资者宜对国际形势保持关注，强调现时地缘政治因素对不同方面的差异有所加剧（如西方跟亚洲在处理疫情的手法和经济复苏步伐存有分别），相关政治情况亦导致国际科网领域步向分裂局面（splinternet，中文称为分裂网，指网络世界因某些要素被分裂成不同的群体）。
同时拥有强劲财务报表和良好集资渠道的企业，会因政经环境改变而抛离一些本身受债务缠身或无法从资本市场获益的中小企，加剧市场强弱悬殊。
宜组合内分散投资
另外，该行相信全球央行和政府会继续大规模推行宽松政策以缓冲疫情对经济带来的打击（如美国联储局扬言2023年前都不会加息），令全球利率持续低迷。黄思远认为低息环境实际上不利长期持有大量现金作储蓄，故建议在基金组合内作分散投资，如部署可受惠于人民币强势的中国内地政府债券或黄金，以作保值或对冲潜在风险。
关注企业利润 留意社会责任
瑞士百达表示自疫情发生以来，市场开始从股东资本主义（shareholder capitalism），慢慢转向持份者资本主义（stakeholder capitalism）。有关现象凸显投资者除了关注企业利润外，亦开始注意企业有否履行对其他持份者的社会责任（例如对社区、员工的支持）。该行相信声誉是企业无形资产，若公司声誉受到损害，要花一段长时间方可使投资者对其重拾信心。
瑞士百达明言在进行投资时，彻底衡量一间企业的管治质素以及其对环境、社会的影响均十分重要。该行现时在进行投资时，除了对企业的财务数据进行分析，同时会考虑各间公司在营运时的社会责任是否合乎标准。
团队现已把ESG投资因素纳入策略收益基金组合当中，在组合中所投资的企业内，预计其每一百万美元的投资会制造的二氧化碳当量（CO2e， carbon dioxide equivalent）为接近500吨，比MSCI 国家指数成分股组合的整体排放量少约80%。另外，基金投资组合在今年年底前将不会再有任何碳排放密集型公司的持仓，确保社会责任因素对投资表现的影响可控。
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