财金解码——龙头财务稳健 整体板块便宜 楼盘销情转好 优质内房可吸
财金解码本报记者
2020-10-08 04:16 HKT
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内地楼盘销情随疫情缓和转好，适逢传统旺季，各内房企均追求「金九银十」景象。虽然面对「三条红线」限制发围，一度为行业带来阴霾，但财务稳健的龙头股所受影响轻微，加上整体板块现估值较便宜，适合伺机吸纳优质个股。
自疫情缓和后，中国卖楼活动便急起直追，内房研究机构克而瑞报告指出，九月100大内房企实现销售操盘金额达1.19亿人民币，按年增长29%，第三季整体亦增28.5%，亦料第四季供应量显著提升，同时带旺成交，但提醒销售对比供应量的去化率仍然受压。麦格理评估，九月整体销售表现已回复正常水平，但买家信心未回归，销售去化率只有55%，仍较疫情前水平60至65%低。
麦格理料现大力促销
传统「金九银十」销售旺季上半场表现尚可，十月销情仍有待分晓，但内房股短期前景要留意「三条红线」的冲击。中国监管部门于八月制定了「三条红线」，即剔除预收款后资产负债率不得大于70%、净负债率不多于100%，以及现金短债比率须大于1倍，「踩过界」的企业会按程度限制融资活动，以抑制扩张速度，料明年全面实施。麦格理认为，影响会在未来数月浮现，内房企为争取现金回流而大力促销，今年余下日子销情仍有望继续上升。中金就指出，由于去年九及十月推盘受政策影响，基数因而偏低，故料今年销售面积可平均按年增长10%以上；该行又指，内房板块的预测市盈率只有约6.3倍，处于历史低位，值得留意稳健的龙头企业。
内房股近月虽跑输大市，但有少数仍突围而出，当中龙湖集团（960）最受市场赏识，股价反复试顶，昨日收升1.47%报44.95元，再创历史新高。摩根士丹利指出，龙湖、华润置地（1109）和中海外（688）三家大型内房企，是少数未有触及「三条红线」的「绿企」。中期业绩显示，龙湖的净负债率仅51.4%，现金短债比率也达到4.56倍，毋须忧虑新措施，第一上海证券早前指出，龙湖的债务结构健康，财务扎实，预计物业发展可保持稳健增长，连同投资物业、物业管理和长租公寓的四大业务板块早前完成布局，已成为行业翘楚，予其「买入」评级，目标价48.35元。
至于润地的净负债比率亦只有45.9%，现金短债比率为2.19倍，有望从行业整合中脱颖而出之余，同时多一项分拆物管公司华润万象生活上市的憧憬。汇丰报告表示，润地今年2620亿人民币的合同销售目标将可超额完成，预计有更慷慨的派息政策，同时考虑到零售市场复苏、奢侈零售回流、以及分拆上市部署等，能对管理层重建信心，维持「买入」评级，目标价上调至47.5元。
世茂目标价40.07元
世茂集团（813）也获不少大行列入行业首选。富瑞报告指，世茂对盈利增长目标具野心，务求收入取得20%至30%复合增长率、约30%的稳定毛利率和35%至45%派息比率。富瑞认为，世茂除了计划分拆旗下世茂服务上市外，还著眼剥离其他非物业开发业务，有助提高估值，上调其目标价至40.07元。该股昨日收升1.08%报32.7元，股息率4.43厘，昨日与龙湖双双列入大摩的亚太区第四季十大收息股之中，不妨作中长线部署。
龙湖再创新高
公司动向：八月合同销售金额按年增10.1%至242.2亿人民币。
最近业绩：上半年收入多32.6%至511.4亿人民币，纯利微增0.45%至63.4亿人民币。
股价走势：首八个月多次寻求上破39元水平，股价现于高位震荡，昨日收市再创新高。
大行评估：麦格理评「跑赢大市」，目标49.05元。
中芯低开150天线争持
公司动向：九月投得湾区发展（737）旗下的地产公司广州臻通实业60%股权。
最近业绩：中期收入下跌2.1%至448.7亿人民币，纯利跌9.3%至11.5亿人民币。
股价走势：七月初企稳100天线后高位反复，近日发力上穿所有移动平均线，有望挑战前顶38元。
大行评估：瑞信予「跑羸大市」评级，目标价46.8元。
世茂目标价45.2元
公司动向：计划分拆旗下世茂服务上市，预期集资10亿美元。
最近业绩：上半年收入增长14.1%至645.5亿人民币；纯利升3.1%至52.66亿人民币。
股价走势：近四个月步入大型横行格局，近日上试37元高位即日遭打回头，现时仍在区间上落。
大行评估：麦格理评「跑羸大市」，目标价42.16元。
新iPhone推出 瑞声炒一转
美联储主席鲍威尔再度敦促美国白宫与国会尽快通过新一轮财政刺激决策，否则可能造成潜在的「悲剧性经济后果」，但特朗普其后叫停新刺激经济方案磋商，美股隔晚尾市急挫，但特朗普其后又称愿意支持刺激方案斩件通过，恒指昨日一度倒跌75点低见23905点，最后以接近全日高位收市，升262点收24242点； 恒生科技指数升158点或2.2%收7494点，大市成交金额升至921亿元 。
ATMXJN中，腾讯（700）升1.4%报535元，阿里巴巴（9988）升2.9%报288.2元，小米（1810）升1.4%报21.7元，美团点评（3690）升3.8%报267.8元，京东（9618）升2.2%报305.2元。
蓝筹方面，汇控（005）升1.6%报31.55元，友邦（1299）升1.4%报79.95元，中移动（941）升1.5%报50.4元，地产股新世界（017）升2.5%，内房股绿城中国（3900）升12%收13.86元，今年首九个月合同销售金额1,607亿元，按年增加30.4%。
苹果下周有活动，市场料发布新iPhone，手机相关股舜宇（2382）升5.1%，瑞声科技（2018）再升3.3%至44.95元，收复5、10、20天线，确认可再弹，股价由8月高位63.85元跌至9月尾低位40.7元，已经足够，反弹回升见100天线49.5元附近不难。
嘉和生物-B（6998）专注于肿瘤及自身免疫药物的研发及商业化，而一直在研发的候选药物涵盖全球前三大肿瘤标靶及十款最畅销药物中的五款，暗盘收31.6元，昨日收27.95元，较上市价24元高16.5%。周一上市的半新股明源云（909）再升6.3%报35.5元，上市价16.5元。 SaaS微盟（2013）反弹回跌0.5%报10.94元。
财金解码 本报记者
自疫情缓和后，中国卖楼活动便急起直追，内房研究机构克而瑞报告指出，九月100大内房企实现销售操盘金额达1.19亿人民币，按年增长29%，第三季整体亦增28.5%，亦料第四季供应量显著提升，同时带旺成交，但提醒销售对比供应量的去化率仍然受压。麦格理评估，九月整体销售表现已回复正常水平，但买家信心未回归，销售去化率只有55%，仍较疫情前水平60至65%低。
麦格理料现大力促销
传统「金九银十」销售旺季上半场表现尚可，十月销情仍有待分晓，但内房股短期前景要留意「三条红线」的冲击。中国监管部门于八月制定了「三条红线」，即剔除预收款后资产负债率不得大于70%、净负债率不多于100%，以及现金短债比率须大于1倍，「踩过界」的企业会按程度限制融资活动，以抑制扩张速度，料明年全面实施。麦格理认为，影响会在未来数月浮现，内房企为争取现金回流而大力促销，今年余下日子销情仍有望继续上升。中金就指出，由于去年九及十月推盘受政策影响，基数因而偏低，故料今年销售面积可平均按年增长10%以上；该行又指，内房板块的预测市盈率只有约6.3倍，处于历史低位，值得留意稳健的龙头企业。
内房股近月虽跑输大市，但有少数仍突围而出，当中龙湖集团（960）最受市场赏识，股价反复试顶，昨日收升1.47%报44.95元，再创历史新高。摩根士丹利指出，龙湖、华润置地（1109）和中海外（688）三家大型内房企，是少数未有触及「三条红线」的「绿企」。中期业绩显示，龙湖的净负债率仅51.4%，现金短债比率也达到4.56倍，毋须忧虑新措施，第一上海证券早前指出，龙湖的债务结构健康，财务扎实，预计物业发展可保持稳健增长，连同投资物业、物业管理和长租公寓的四大业务板块早前完成布局，已成为行业翘楚，予其「买入」评级，目标价48.35元。
至于润地的净负债比率亦只有45.9%，现金短债比率为2.19倍，有望从行业整合中脱颖而出之余，同时多一项分拆物管公司华润万象生活上市的憧憬。汇丰报告表示，润地今年2620亿人民币的合同销售目标将可超额完成，预计有更慷慨的派息政策，同时考虑到零售市场复苏、奢侈零售回流、以及分拆上市部署等，能对管理层重建信心，维持「买入」评级，目标价上调至47.5元。
世茂目标价40.07元
世茂集团（813）也获不少大行列入行业首选。富瑞报告指，世茂对盈利增长目标具野心，务求收入取得20%至30%复合增长率、约30%的稳定毛利率和35%至45%派息比率。富瑞认为，世茂除了计划分拆旗下世茂服务上市外，还著眼剥离其他非物业开发业务，有助提高估值，上调其目标价至40.07元。该股昨日收升1.08%报32.7元，股息率4.43厘，昨日与龙湖双双列入大摩的亚太区第四季十大收息股之中，不妨作中长线部署。
龙湖再创新高
公司动向：八月合同销售金额按年增10.1%至242.2亿人民币。
最近业绩：上半年收入多32.6%至511.4亿人民币，纯利微增0.45%至63.4亿人民币。
股价走势：首八个月多次寻求上破39元水平，股价现于高位震荡，昨日收市再创新高。
大行评估：麦格理评「跑赢大市」，目标49.05元。
中芯低开150天线争持
公司动向：九月投得湾区发展（737）旗下的地产公司广州臻通实业60%股权。
最近业绩：中期收入下跌2.1%至448.7亿人民币，纯利跌9.3%至11.5亿人民币。
股价走势：七月初企稳100天线后高位反复，近日发力上穿所有移动平均线，有望挑战前顶38元。
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世茂目标价45.2元
公司动向：计划分拆旗下世茂服务上市，预期集资10亿美元。
最近业绩：上半年收入增长14.1%至645.5亿人民币；纯利升3.1%至52.66亿人民币。
股价走势：近四个月步入大型横行格局，近日上试37元高位即日遭打回头，现时仍在区间上落。
大行评估：麦格理评「跑羸大市」，目标价42.16元。
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ATMXJN中，腾讯（700）升1.4%报535元，阿里巴巴（9988）升2.9%报288.2元，小米（1810）升1.4%报21.7元，美团点评（3690）升3.8%报267.8元，京东（9618）升2.2%报305.2元。
蓝筹方面，汇控（005）升1.6%报31.55元，友邦（1299）升1.4%报79.95元，中移动（941）升1.5%报50.4元，地产股新世界（017）升2.5%，内房股绿城中国（3900）升12%收13.86元，今年首九个月合同销售金额1,607亿元，按年增加30.4%。
苹果下周有活动，市场料发布新iPhone，手机相关股舜宇（2382）升5.1%，瑞声科技（2018）再升3.3%至44.95元，收复5、10、20天线，确认可再弹，股价由8月高位63.85元跌至9月尾低位40.7元，已经足够，反弹回升见100天线49.5元附近不难。
嘉和生物-B（6998）专注于肿瘤及自身免疫药物的研发及商业化，而一直在研发的候选药物涵盖全球前三大肿瘤标靶及十款最畅销药物中的五款，暗盘收31.6元，昨日收27.95元，较上市价24元高16.5%。周一上市的半新股明源云（909）再升6.3%报35.5元，上市价16.5元。 SaaS微盟（2013）反弹回跌0.5%报10.94元。
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