财金解码——内险 地产 科网龙头秤先 低捞实力股

中美交恶，欧洲新冠疫情再次爆发，加上美股见顶回落，港股无运行，暂不应急于捞货，先看恒指能否企稳23300点。不过一些优质实力股投资价值逐步浮现，一旦进一步调整不妨开始长线收集，惟目前变数仍多，风高浪急下宜分注买，并以行业龙头为首选，内险、本港地产及科网股可秤高一线。
记者 袁国守、梁宇硕
中美持续角力，且美国将于11月举行总统大选，结果无人能说准，令高处不胜寒的美股增添不确定性，近日从高位回吐，反映科技股表现的纳斯达克指数「伤势」尤其明显，踏入9月以来累泻近一成。
　　港股受拖累，新旧经济股双双插水，当中「大笨象」汇控（005）跌势惨不忍睹，上周曾跌穿28元世纪供股价；即使年内获资金热捧的新经济股，近期光芒亦褪色，如年初迄今累升1.3倍的美团点评（3690），过去1个月调整近一成，现于230至240元附近胶着。
　　港股近期表现不济，月内跌7.7%，年初至今计累泻近18%，跑输美股及A股。恒指上周五高开低走，收报23235点，跌75点；全个星期计，累泻1219点，连跌4个星期。由于美国大选前中美紧张关系难望缓和，新冠疫苗能有效控制疫情仍有一定距离，因此分析员大多认为港股短期或持续寻底，暂时宜戒急用忍，不应贸然入市捞货。
　　摩根士丹利于9月中发表报告，下调中港股市目标价，其中将恒指至明年6月的目标降至24600点，比今年7月报告的28000点下调12%，是大摩在今年第7次调整恒指的目标。大摩表示，下调目标主要因为金融股第二季盈利令人失望、美团意外未获纳入恒指，以及中美关系紧张，但该行仍给予中国股票「超配」评级。
中美频出招 难估大市低位
　　京华山一研究部主管彭伟新指出，面对中美角力及新冠疫情，现时非「正常」时期，故无人能够讲到大市底位在哪，加上恒指预测市盈率约12倍，其实不算平，因有多只大型科技股估值已处高水平，所以不用急于捞货。
　　彭伟新建议，先看恒指能否企稳23300点才作部署，若能守稳不跌后市会较安全，当然短期反弹200至300点绝不出奇。彭伟新补充，恒指于7月见高位26782点，之后出现一浪低于一浪跌势，料至9月底最后几个交易日季结才现短线反弹。
　　信诚证券联席董事张智威则指出，港股目前已回落至6月中低位23600点，希望能企稳，若守不到，将跌至5月25日低位22500点，年底前有机会反弹至25000点。他预料，港股未必跌至3月份低位的21139点，因当时美股出现熔断，现时未至于此悲观情况。
　　可是，张智威直言，难以估计美国总统特朗普于10月有何动作，故投资者不要一注入市，而应分多注如四注买货。若正在部署吸纳实力股，新经济股还是旧经济股较可取？张智威认为，「两样都要」，因为旧经济股跌得很残，假如经济复苏，资金将流入旧经济板块，往后反弹会甚可观。
　　旧经济板块中，张智威认为长实集团（1113）值得留意，原因是集团拥有多个本地物业包括商业大厦，当经济好转，租金收入将增加，估值可提升；同时，长实目前市帐率仅0.42倍，估值偏低，且派息稳定，股息率约5厘，加上李嘉诚父子近日不断增持长实股份，40元以下值得买入，用作长线收息也不错。张智威认为，保险股亦值得吼实，当中首选中国人寿（2628），现水位约18元可吸纳，因内地的寿险市场仍有庞大发展空间，预期集团的保险业务持续增长。
新经济股续受惠「宅经济」
　　彭伟新亦看好内险板块，因为内险保金收入稳定，可转化为新业务价值，并将资金投放在定息工具例如债券，从而增加投资收益，除两大行业龙头国寿和平保（2318）之外，还可留意新华保险（1336）。另外，彭伟新认为众安在线（6060）也可吼，但要明白该公司充当保险分销商角色，假如股价合理如见至40元可以买入。
　　至于新经济板块，虽然近日显著回吐，但市场近乎一致看好行业的长远前景，因新冠疫情困扰全球，令「宅经济」规模急速壮大，新经济公司从中得益。施罗德投资管理（香港）多元化资产联席投资总监佘康如表示，在封城措施的带动下，电子商贸、在线游戏、医疗保健、云端计算和科技等行业的公司，其盈利都受到消费模式转变而受惠，同时令相关股份在早前的亚洲股市中录得强劲表现。她指出，由于中国股票市场有很多该类型的在线公司，当中亦有不少受估值上升带动，因而在近几个月录得较其他市场出色的表现。
　　选股方面，张智威首选阿里巴巴（9988），原因之一是旗下蚂蚁集团将于10月底上市，并有机会成为全球最大新股集资，有助释放阿里的价值，估计相比现价（约268元）有10%升幅，即有力升至294元，甚至挑战300元。他补充，不建议投资者「空仓」，因为假如一股都无，一旦大市夹高2000至3000点，将「眼白白」错失升势，故现水位应先买四分一注。
　　彭伟新认为，新经济股「几时都可睇」，但要「睇价」判断买入与否。他指出，市场给予阿里的目标价中位数为304元，相信调整至245元见稳固支持，于该水平吸纳赢面高，可说「无得输」，原因是已贴近100天线，而且以升幅的黄金比率0.382计算，于245元现支持。然而，彭伟新提醒，继腾讯（700）之后，阿里旗下的支付宝及淘宝等，都可能因数据安全问题被美国针对，投资者不可不察。
宏观形势未见好转 汇控渣打勿心急捞底
近日有消息爆出多家国际银行在知情下协助客户洗黑钱，加上金融企业面对中美角力的风险压力持续升温，令不少投资者纷纷减持本地的国际银行股以避开相关危机。两大银行股汇丰控股（005）及渣打集团（2888）近期股价直插多年来的低位，投资者宜待宏观形势好转才重新考虑是否买入。
汇控曾跌穿「世纪供股价」
　　有外国传媒早前公开一些来自美国财政部辖下金融犯罪执法网络（FinCEN）的机密文件，显示多家国际性银行在2000至2017年间，涉及参与多宗可疑交易，当中的转帐总金额合计超过二万亿美元，加上有在港上市的银行亦被传出有机会被内地列入不可靠实体清单，令银行板块连日受压。虽然汇丰控股曾跌穿金融海啸时的28元「世纪供股价」，而渣打集团亦插至历史低位，但有证券业人士认为现时两者股价是否见底仍然难料，建议投资者宜静观其变。
　　大行对银行股的看法偏向保守，花旗认为本港银行在国内的业务占比明显，在本港的内地企业或个体户可能为求避开风险而选择不与国际银行进行交易，本港银行在最坏情况下可能被迫将国内的投资及业务分拆。瑞银则认为渣打集团于本年余下时间及明年的净息差将会承压，但仍好于同业水平。
黄金周饮食板块受惠 农夫山泉待回稳入市
市况近来相对呆滞，不过内地「十一」黄金周假期将至，部份乐观的市场人士预期食品及饮料板块可因而受惠，其中，内地龙头饮料股农夫山泉（9633）近日走势波动，上日收市报35.15元，跌2.85元或7.50%，投资者可待其股价回稳后，作小注部署。
　　「大自然的搬运工」农夫山泉近期在股市的走势较为强劲，该股自本月22日起正式被纳入恒生综合指数及港股通股票名单，消息刺激其早前连升五个交易日，可惜上周四及周五回吐，而周五跌7.5%幅度颇深。有内地分析表明，农夫山泉现时在中国内地的包装饮用水市场的占有率达到26.50%，领先同业竞争对手怡宝及百岁山，相信随著区内大力发展消费升级，及民众愈来愈重视健康的趋势，可持续利好该企业的业务发展。
蒙牛康师傅可吼位买
　　另外，内地近来力推到访工业园区的旅游模式，即是安排游客到一些主要饮食企业厂区观察商品的生产过程，从中强化其对商品制作之理解及认识，期望能带动长假期的销售表现。
　　大行对有关板块的看法偏向乐观，高盛认为蒙牛乳业（2319）属内地销售增长最快的乳业公司，其液态奶产品表现按年增长11%，对比同业伊利股份及光明乳业更为优胜，看好蒙牛持续在内地偏远城市及乡郊地区扩展成效显著。
　　摩通早前看好康师傅控股（322）可受惠面类需求异常强劲，预计经常性盈利升幅达79%，表现跑赢同业，故提升公司今年至2022年盈利预测，上调评级至「增持」，目标价升至17元。
财金解码 本报记者