财金解码——中美股市前景看俏瑞联：可换股债券助降风险

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财金解码本报记者

2020-09-28 04:52 HKT

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产经专栏

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环球投资市场近期再度下跌，瑞联银行全权委托投资组合管理亚洲主管Paras Gupta仍看好中美股票市场前景，惟看淡欧洲及日本股市的前景。在债券投资市场方面，他明言高收益债券的投资价值明显，认为兼具债券和股票特性的可换股债券（Contingent Convertible Bonds，CoCo Bonds）可为投资表现带来正面影响。看好这类型资产有助降低基金投资组合内的风险水平。
记者梁宇硕
在股票配置策略方面，Paras Gupta表明欧洲地区科技与创新发展不及中美两地，欧股年初至今表现显著落后其他地区；日本则由于较受经济周期影响，加上国内以至全球经济动力呆滞形势对其不利，相信欧日两市在长远出现经济前景转佳机会仍然不大，明确表示现时宜在基金投资组合内减持欧洲和日本股票。
中国股价非高估
　　相反，他相信中美两地股市值博空间较大，但认为美股估值偏高，加上总统大选临近所衍生的不明朗因素正在浮现，因此建议投资者宜把基金组合内部份美股持仓，转换为亚洲股票，特别是中国市场股票，认为其增长前景较佳而估值也非过高。Paras Gupta亦建议投资者应继续偏好在基金组合内优质增长股的持有比重，应多于价值股，认为科技、创新医药和人工智能等增长型板块的发展乃大势所趋，将在长远重塑全球经济格局。
　　在债券投资方面，该行表明由于环球主要央行为市场提供大量流动性，成功令债券市场的运作得以改善，信贷息差亦显著回落，但考虑到债券违约和评级下调情况在未来几个月可能有所上升，现时团队会因而维持债券在基金组合内作选择性投资策略来应对风险。Paras Gupta看好高收益债券能够为资产组合带来较佳收益机会，认为投资者可以积极考虑持有存续期较短的高收益债券，用以管理债券可能出现违约的相关潜在风险。
留意短期高收益债券
　　他明言可换股债券（Contingent Convertible Bonds，CoCo Bonds）内含股票期权的优点，有望为投资者带来类似股票的较高回报，而固有债券特质则能够在股市偏弱时起著风险调整作用，局部减低基金投资组合所承受的负面影响，同时新兴市场强势货币及优质亚洲债券也较为可取，适合在组合内作一定配置。
多元资产布局锁定较高收益
在当前的全球低息环境下，投资者要定期获取稳定现金收益，以及捕捉具增长潜力的机会确实较具挑战性。Paras Gupta认为现时的投资要诀在于采取具主动性资产管理策略，才能够在不同的资产和市场当中物色及评估投资机会。该行指出，投资者在进行有效的风险管理时，亦应同时适当地作出分散投资部署。投资者可以视乎自身的风险承受能力和收益要求，透过多元资产布局以锁定较高收益。
　　环顾现时全球金融市场，同时具备「收益」和「优质增长」机会可谓寥寥可数，该行也相信此情此景在短至中期也难望出现转机。Paras Gupta以股票市场内的收息及增长投资策略作为例子，认为投资者应著眼于拥有持续提高股息往绩的股票，特别是要聚焦在资产负债表强健又能够在未来支持股息出现增长的公司，从而提高基金投资组合的收益潜力。
　　虽然增长潜力较强的资产估值易受短期跌市所影响，不过Paras Gupta认为这些资产将在中长线继续表现亮丽，因此建议投资者可在基金内平衡投资于拥有「收益」和「优质增长」特质的股票资产。
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