港交所搞指数的如意算盘｜林小珍
发布时间：11:22 2026-11-04 HKT
上期专栏跟大家探讨过恒生科技指数的市场地位，当中提到「香港交易所科技100指数」（港交所科技100）亦希望争夺相同市场。文章刊出后，不少朋友反映之前鲜有听闻港交所（388）的指数业务，徇众要求，今期跟大家剖析一下港交所的战略部署，以及本港指数市场的前景。
指数有利港股品牌能见度
大家最熟悉的港股指数当然是1969年推出的恒生指数，而目前负责管理和编制的恒生指数公司（前称恒指服务公司）则成立于1984年，多年来一直是港股的指数代表，亦不断推出新的指数，例如红筹指数、国企指数和科技指数等。
除了本地姜，不少国际指数公司亦有针对港股市场的指数，例如MSCI香港指数就早于1986年已经面世，而伦敦证券交易所旗下的富时罗素则在2015年，才推出FTSE香港100指数，这些指数往往是国际投资者认识港股市场的第一扇门。但随著本港市场与内地接轨，近年鲜有国际指数公司推出纯针对港股的指数，反而沪深港通的指数更普及。
港交所攻指数市场 先礼后兵
港交所染指指数业务，其实只有短短两年，亦是陈翊庭2024年接任行政总裁一职后才推出的新业务。但港交所并没有即时剑拔弩张，与恒指公司争夺同一块饼，最先推出的甚至并非股票指数，而是在2024年11月推出的虚拟资产指数系列，涵盖比特币和以太币，向外界展示他们是在开拓新市场，而非抢份额。
相隔不足一星期，港交所与恒指公司于2024年11月下旬，合作推出恒生香港交易所沪深港通中国企业指数，涵盖沪深港通80家市值最高的中国企业，亦是一个先礼后兵的举动。
科技主题指数短兵相接
然而，于同一个市场难免会有竞争。上期专栏提及的港交所科技100，就是港交所首个自行开发的港股指数，2025年12月初推出，大约半年之后，即是今年6月份，就出现首只追踪这项指数的交易所买卖基金（ETF），增加港交所在数据业务方面的收入来源。正如上期提及，这无疑与恒科指争夺同一个市场。
上个月港交所又推出了追踪40只与人工智能（AI）产业链相关港股的香港交易所人工智能指数，以及有30只成分股的香港交易所半导体指数，两者都与恒指公司的现有主题指数有重叠。所谓路遥知马力，大家不妨放长双眼，看看两边指数的选股和比重分配哪个更理想。
跨市场指数如雨后春笋
除了行业主题，港交所与恒指公司近年都积极开拓跨市场指数，即是一个指数涵盖港股和海外市场。美股当然是兵家必争之地，恒指公司有「恒生港美科技指数」系列，港交所亦有「香港交易所科技及美国科技100指数」和「标普500香港交易所科技100指数」。笔者见各大ETF发行商都积极推出跨市场产品，可想而知这正正是市场需求所在。
不过值得留意的是，恒指公司和港交所的这类跨市场指数，比重分配都是港股重、美股轻，当近期美股市场气氛炽热，但港股乏善足陈，这些指数就变成鸡肋，食之无味，弃之可惜。
为投资者涉足海外市场试水温
除了美股，港交所亦凭著其交易所地位，分别与韩国交易所，以及马来西亚交易所合组指数，分别有「香港交易所韩国交易所半导体指数」和「香港交易所马来西亚交易所大盘指数」，相信这类合作陆续有来。虽然两项指数同样是港股比重较高，但由于本地投资者对这两个市场的认识较少，市场资讯亦不及美股丰富，这类指数如果将来有相关产品，不失为让本地投资者小试牛刀，接触新市场的理想工具，市场潜力可能较港美指数更大。
终极目标为借指数引资金
长远而言，不论是港交所还是恒指公司，如果与其他交易所和机构合作指数，大可不必拘泥于港股是否做大份，而应该灵活提供符合国际投资者取态和风险胃纳的产品。如果勉强要指数中的港股比重高，最终沦为花瓶，无人问津，都是白费心机。相反，哪怕港股在当中不是大哥，但只要指数产品有需求，资金自然要买港股，搞活港股市场才是最重要。
