蓝色浪潮改写美股版图 医疗及洁能业成赢家 MAG 7有望回归？｜久利生
发布时间：10:13 2026-11-10 HKT
美国中期选举掀起「蓝色浪潮」，民主党全面告捷，结果比市场上最大胆的预测还要更意外，德州及堪萨斯州等传统红色州份罕见翻蓝，密西西比州参议院席次亦一度陷入拉锯。金融市场面对这场政治地震，标普500指数在选举次日收高1.6%，十年期美债孳息率微幅下滑，但其后AI股急挫，美股相隔一日来个急跌，而且大成交低收。以为有惊无险，甚至反映市场对分治政局积极看法，似乎为时尚早。
马斯克及军工股沦为输家
投资者讨厌不确定性，民主党的大胜直接排除了选举陷入无限期诉讼，或宪政危机的不明朗因素，加上特朗普称会接受选举结果，令过度紧张的市场情绪一度得以放松。但指数底下隐藏著剧烈的板块变动，多个产业与企业沦为选举输家。
与特朗普关系密切及与其政治主张相关的，首当其冲是「右翼」的马斯克，他被指动用近5亿美元资助共和党，如今其Tesla和SpaceX合约面临民主党严格审查，股价同样急挫。其他联邦承包商同样遭到严密检视，协助执行大规模驱逐移民的私人监狱营运商股份，因预算恐遭紧缩而下挫。民主党亦不可能全盘接受高达1.5万亿美元的国防预算，拖累几只军工企业。
第二批输家是由于经济政策，例如人工智能数据中心扩建的相关企业。随着佐治亚州、俄亥俄州与德州等地政坛变天，德州州长当选人在竞选时承诺冻结数据中心建设。瑞银分析指，这对2028年容量成长构成显著阻力，高达约30%的预期新增容量将面临风险。这导致本身已饱受债息问题困扰的CoreWeave股价急挫，「AI担当股」美光科技市值缩水，Nvidia显著下滑，Vistra与Vertiv等电力设备供应商亦各自大跌。
虽然多地暂停数据中心兴建对短期容量增长构成阻力，并影响AI基建及云端企业预期，但乐观点想，这同步缓解了融资压力，将部分2027年的扩建项目顺延至2028年，使整体建设曲线更形平坦。同时，电力依旧是算力扩充的关键瓶颈，多数云端营运商的共识营收预期已将此电力受限因素纳入考量。数据中心扩建放缓，反而让大型云端企业得以透过减少资本支出来保住利润率，同时不必担心来自CoreWeave等独立对手的过度产能竞争。
医疗保健及洁能等成赢家
蓝色浪潮带来了翻天覆地变化，但也为特定产业带来机遇，成为本轮选举的赢家，包括医疗保健、清洁能源与大型科技巨头。随著民主党全面掌权，市场预期特朗普原先倡导的大幅预算削减将被彻底逆转，这为长期受压的医疗保健板块，以及依赖政策补贴的清洁能源产业再注入强心针，在利好政策预期下，相关企业的估值修复空间随之打开。
中期选举结果出来，亚马逊与微软股价一度涨超过6%，Alphabet也升逾3%，连Meta也录得轻微上扬，其他软件股像Cloudflare（NET）是否有机会喘息，甚至平反，颇值得投资者关注。瑞银指出，原油与利率的回落能够为市场带来舒缓，信用利差的走势向来是驱动股市与AI交易的核心关键。随著企业股票回购潮启动，加上过去12个月营运现金流激增，配合偏低的市场持仓，将为股市提供实质的资金支援。此外，股市底层需求依旧强劲，标普500企业第3季每股盈余成长率预估达三成。
展望后市，本届美国国会已于11月9日返回华盛顿复会，共和党固然难以如愿推进各项议程，但特朗普仍有两个月左右时间，预先向民主党设下各种障碍。短期要留意新州长上任后颁布的行政命令，以及伊朗局势与霍尔木兹海峡的石油流量等关键指标。但股市长远都是升的，尤其是美股。
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