IPO新制满月揭新形势一手中签率最低0.06% 善用资金可「以小胜大」

更新时间：06:00 2025-09-02 HKT
发布时间：06:00 2025-09-02 HKT

港股IPO改革方案自8月4日生效后，至今已运作约1个月，期间共有5只新股招股及上市（未计昨日招股的大行科工），虽然股价表现亮丽，且不乏「倍升股」，首日升幅介乎6%至206%，惟中签难度明显较以往高，引起部份散户不满。不过，既然IPO新制「来到来了」，投资者不如积极面对新变化，下文将根据新股分派结果找出3个特点，并为读者找出最佳应对策略。

新股越来越难中恐蚀手续费盘点14券商及银行优惠寻找孖展「零收费」

港股新IPO制度详情

分配比例

至少40%新股分配机构投资者

分配机制选择

机制A（回拨比例 )
公开发售部分初订分配额5%；超购15倍以上至50倍以下，回拨15%；超购50倍以上至100倍以下，回拨25%；超购大于100倍，则回拨35%

机制B（固定比例）
将公开认购初步分配比例，固定为10%至60%，但不设回拨机制

1. B方案中签难度大增

第一，招股采用B方案，中签难度大增。目前IPO招股方案分为A或B两种，其中A方案是公开发售部份初订分配额5%，然后随着超购倍数增加，令回拨比率增至最多35%；B方案则为将公开认购初步分配比例，固定为10%至60%，但不设回拨机制。

港股IPO改革方案自8月4日生效后，至今已运作约1个月，期间共有5只新股招股及上市（未计昨日招股的大行科工）。

根据数据显示，采用A方案的新股天岳先进（2631）及奥克斯电气（2580）中签难度明显较容易；相反，采用B方案的新股如银诺医药（2591）、双登股份（6960）及佳鑫国际资源（3858），全数将分配比例固定为最少的10%，最终令一手中签率仅有0.06%至1%，甚至以「头槌飞」认购银诺医药及双登股份也未能稳中1手。

IPO改革后首只新股招股银诺医药公开发售仅10% 专家叹无奈料散户更难抽中

2. 认购甲尾不比乙头差

第二，甲尾不比乙头差，「顶头槌」非稳中。所谓「甲乙组」，是两个参与公开发售申请的两个组别，一般各占分配股份的50%，其中甲组即认购额少于500万元、乙组则是认购额多于500万元，而「头槌飞」是认购新股公开发售数目的一半，亦即在乙组中认购最多股份。

在一般情况下，认购新股是越多越易中签，但针对3只采用B方案、极难抽中的新股中，可以发现双登股份及佳鑫国际资源的甲尾中签率分别有35%及70%，较乙头的13%及63%更佳，估计是投资者也深明采用IPO方案B的新股中签难度高，所以纷纷加大认购，从而令乙组的认购情况更挤迫。

IPO新制再现「抽奖」双登头槌飞未稳中业界：散户懒理质素争相落「大飞」

3. 股价升幅较旧制时大

第三，中签难度增加，股价升幅更大。以3只采用B方案的新股为例，首日升幅介乎31%至206%，其中首日表现较逊色的双登股份，若计及暗盘表现也曾升逾3倍，而佳鑫国际资源及银诺医药暗盘也曾升逾1倍及5倍；换言之，暂时所有采用B方案的新股都曾经是「倍升股」。

IPO新制后新股上市表现
股份	一手中签率	甲尾中签率	乙头中签率	首日升幅
银诺医药（2591）	0.5%	22%	30%	206%
天岳先进（2631）	30%	中1至2手	中4至5手	6%
双登股份（6960）	0.06%	35%	13%	31%
佳鑫国际资源（3858）	1%	70%	63%	178%
奥克斯电气（2580）	10%	中15至16手	中16至17手	-7.6% (开市价)