投管俊「杰」——炒股公司步入末路？（上）

投管俊「杰」

徐灿杰

2020-10-05 04:17 HKT

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生活专栏

內容

　　本栏为大家讲述的，是较少被市场提及、近年兴起的投资管治（Investment Governance）概念，意即在投资过程中，除了考虑财务因素外，亦同时纳入环境、社会及管治（ESG）原则，在以往「获利大于一切」的投资世界中，注入多一重更深层次的理念。
　　谈到投资，各位读者或会联想到上市公司，事关股票一向是操作最简单、表现最直接的投资方式，投资者入股一家上市公司，意味对其业务前景投以信心一票，以资金支持其继续营运。不过大家又可有想过，原来在股票世界中，亦有部份公司「不务正业」，自己作为上市公司的同时，却透过买卖其他上市公司的股票，以「炒股」为生呢？
　　这里谈到的其实是俗称「21章公司」、即根据《上市规则》第21章上市的投资公司，这些公司并无实际业务，而是一家以投资为目标的金融业上市公司，其投资范围除了上市公司股份外，亦可投资认股权证、期权、期货合约，以及贵金属等商品。
　　根据《上市规则》第21章要求，这类公司申请上市时并无市值要求，但需要遵守另一套规矩，例如须在年度报表披露首十项投资、不可控制任何公司超过30%股权及投票权，以及於单一公司投资，不能超过该公司资产净值20%等。
　　事实上，21章公司已从新股市场绝迹多年，虽然于2016年成立的资产管理公司Harrison Asset Management，去年4月曾上载初步招股文件，计划透过《上市规则》第21章身份，申请于港交所主板挂牌，但最后亦无疾而终。
　　至于成功上市的「末代21章公司」，要数到2011年挂牌的中国新经济投资（080），意味本港已长达9年未有该类公司成功上市。中国新经济投资的主要业务，便是投资全球具能力生产、并提供获中港台等市场支持之产品或服务的私人及公众上市企业，简单而言，即「大中华市场投资公司」。
　　由于过往上市要求较简单，21章公司一度成为卖壳对象，更因市场憧憬惹来炒卖，有公司更曾炒至逾300亿元市值，但证监会严打「啤壳、卖壳」活动，有部份21章公司更成为整顿对象，笔者会在下一期文章为大家讲解一下。
注册合规师公会投融资部总召集人
徐灿杰