亚仑港——改进「劲假盘」正合时宜
詹剑仑
2020-09-07 04:17 HKT
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南方恒生科技ETF（三○三三）于上月二十八日挂牌，因科技股热潮成市场焦点，却引起风波。该ETF起始价约七点五元，当日竟开报二十元，交易时段开始后却大幅回落至八元以下，有股民因而损手。
竞价时段于二○○二年三月引入时，原意是为了厘定证券公平开市价及减轻持续交易时段开始时交易系统的负荷。港交所将于下个月推出优化开市前时段计划，改进后可在开市前时段输入竞价盘，由输入价不可偏离按盘价九倍或以上，减至上下百分之十五价格限制范围内，从而减低早前由「少量限价盘」引导大量不限价竞价盘，所导致的不合理大波动及合法做市情况。
香港上市的ETF设有流通量提供者（市场庄家），当ETF产品买入与卖出价有大额差价时，庄家会向潜在买卖双方提供报价，让ETF价格维持「正常」，一般不会大幅偏离其资产净值。ETF资产净值是根据内里股价分布计算，有别于个别股票资产净值定义，所以更能确切反映价值，个别股票市价当然与资产净值不一定有关连。由于证券庄家在开市前时段毋须履行庄家责任，再加上竞价制度本身缺陷，又遇着投资者认知不足造成混乱。
年中同类事件则有华夏基金，将FL二华夏纳ETF「一拆四」，生效时疑因银行及证券商系统未更新，导致多名散户「睇错价」，更有人以近两倍溢价买入。这类事件揭示「投资者及理财教育委员会」有必要加强宣传，教育投资者ETF知识。须知「道高一尺，魔高一丈」，政策制定者的智慧又「深不可测」，投资者真的要步步为营。
金融发展策略研究所所长
詹剑仑
竞价时段于二○○二年三月引入时，原意是为了厘定证券公平开市价及减轻持续交易时段开始时交易系统的负荷。港交所将于下个月推出优化开市前时段计划，改进后可在开市前时段输入竞价盘，由输入价不可偏离按盘价九倍或以上，减至上下百分之十五价格限制范围内，从而减低早前由「少量限价盘」引导大量不限价竞价盘，所导致的不合理大波动及合法做市情况。
香港上市的ETF设有流通量提供者（市场庄家），当ETF产品买入与卖出价有大额差价时，庄家会向潜在买卖双方提供报价，让ETF价格维持「正常」，一般不会大幅偏离其资产净值。ETF资产净值是根据内里股价分布计算，有别于个别股票资产净值定义，所以更能确切反映价值，个别股票市价当然与资产净值不一定有关连。由于证券庄家在开市前时段毋须履行庄家责任，再加上竞价制度本身缺陷，又遇着投资者认知不足造成混乱。
年中同类事件则有华夏基金，将FL二华夏纳ETF「一拆四」，生效时疑因银行及证券商系统未更新，导致多名散户「睇错价」，更有人以近两倍溢价买入。这类事件揭示「投资者及理财教育委员会」有必要加强宣传，教育投资者ETF知识。须知「道高一尺，魔高一丈」，政策制定者的智慧又「深不可测」，投资者真的要步步为营。
金融发展策略研究所所长
詹剑仑
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