陈永陆 - 利华具潜在增长动力 | 开工前落盘/头条名家本周心水
陈永陆
2024-08-12 02:00 HKT
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利华控股（1346）主要从事为知名品牌提供多个服装类别之供应链解决方案，以轻资产模式营运。
利华刚公布的中期收益约9534.21万美元，按年下降4.9%；公司拥有人应占溢利约430.41万美元，按年减26.26%。纯利减少原因是部分客户面临存货水平高、业务萎缩或策略转变的挑战。公司毛利率由去年上半年约27.9%减至今年上半年约27.5%，但整体表现仍算不俗。利华中期业绩同时受到其关键客户Bonobos母公司Express Inc.破产所影响，现时公司控制坏帐准备金在240万美元，及Bonobos有约1100万美元的扣留货物。但撇开Bonobos，集团今年收入增5.7%，纯利创新纪录，超过750万美元，凸显利华核心业务的实力及潜在的增长动力。集团预计2024年不会有客户会占超过公司总销售额的12%，足以在动荡时期提供稳定性，而且有关Bonobos客户的坏帐准备已足够，因此不会持续对集团有影响。
财力雄厚 高息可关注
值得留意是，尽管受到大环境经济影响，但利华现有的中小型客户的业务正呈现增长态势，此种增长可弥补部分大客户定单下降的影响。另一方面，利华计划在2024及2025年透过业务合并实现更大增长，公司资产负债比率约0%，属净现金余额，财务状况雄厚，有足够条件实行收购策略。
利华服装供应链的业务模式与Uber相似，公司为此目标在数码化及平台化方面不断发展。现时数据仓库建设已完成，亦整合营运系统中的数据，建立可进行即时业务分析及开发专有应用程式，以实现业务流程自动化的能力等，前景值得憧憬。公司宣派中期息0.03港元，与去年一样，在市场具挑战下仍有派息能力，反映其财务实力。现股价相等于周息率约11.7厘，是值得大家长期关注的公司。
资深独立股评人
陈永陆
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