易方达资产管理（香港）有限公司 - 指数基金不影响成分股股价｜环球「易」见

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2023-12-11 00:00 HKT

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指数基金由于其简明、费用低及可以实现分散投资从而减少风险等优点，如今已吸引数以万计的投资者，成为他们配置投资资产的首选工具之一。然而指数基金的普及也引来一些质疑声音，其中一个常见观点认为，指数基金的频繁交易可能会削弱指数成分股的价格信号，并降低这些成分股价格包含的讯息价值。

这种观点的前提是，指数基金可能会减少成分股公司基本面数据给市场提供的讯息，因为指数基金申赎产生的成分股买入卖出决策，是基于指数权重而不是这些公司的基本面。事实上，指数基金反而向市场提供增量讯息。

随著越来越多的投资者利用指数基金配置其投资组合，相当于间接表达自己对市场的观点，这些产品的资金流向将成为投资者的情绪指标，从侧面体现投资者对市场前景评估及预测，这些讯息对构建投资组合和风险评估都很有价值。

此外，无论投资者通过哪种投资工具对某个行业板块进行增持或减持，都只是表明其对该行业估值看法改变。即便没有指数基金，投资者也可以通过其他金融产品，比如共同基金、个股还有衍生品，来表达他们的市场风险偏好。指数基金只是为投资者提供了一种低成本而且高效方式来表达他们的观点。

指数投资特别是通过ETF，实际上是跨市场、行业以及个股定价的重要贡献者，尤其是在指数成分股当地市场暂停交易的时候。例如在香港市场的交易时间段内，美股市场是关闭的，因此在香港上市交易的美股ETF，就成为市场参与者在此期间获取美股定价讯息的主要来源。此外，ETF在很多极端情况下都经得住考验，在市场波动较大时仍然维持相对较窄的买卖价差以及较好的流动性。在市场不确定性增加时，ETF其实充当「减震器」角色，让市场参与者可以在二级市场，以实时价格进行交易。

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