黄俊能 - 纽利率或难达央行目标水平｜大行晨报
黄俊能
2023-03-17 00:00 HKT
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纽西兰储备银行早前符合市场预期下调加息幅度至半厘，将央行现金利率升至4.75厘的近14年高位，并表示之后将会进一步收紧货币政策，预计利率峰值将于今年稍后时间于5.5厘见顶。惟笔者对纽央行是否能提高利率至预测水平现时则有所保留，原因是在当时的议息会议后巿场已出现较为急速的变化。
首先国内经济层面上，近期数据已出现回软迹象。第四季零售销售已扭转前值增长趋势，按季下跌0.6%，而制造业销售更由前值的增长1.5%转为按年大跌9.9%，疲弱的数字拖累同期国内生产总值按季收缩0.6%，收缩程度高于巿场预期，反映紧缩的货币政策对经济所造成的压力正在浮现。虽然自2023年开局以来，纽西兰的经济跟随外围而出现增长，但好景不常，纽西兰在2月中旬遭受本世纪最大风灾，造成洪水泛滥、海水倒灌，为纽国带来超过80亿美元经济损失。重建灾后经济需要巨额金钱及颇长时间，令原本已经脆弱的经济雪上加霜，甚至有机会令首季经济继续收缩，即出现所谓的技术性衰退，经营环境或不足以再应付央行的加息步伐。
另一方面，美国及欧洲银行相继出现财困，甚至出现倒闭。虽然个中成因与本身经营不善及投资错配等有关，但事件同时亦跟央行过去的急速收紧货币政策导致流动性大幅收紧，以及大幅加息令债息急速上升有着不可分割的因果关系，最终或令决策者不得不重新审视货币政策，加息周期或因而缩短。基于以上情况，相信纽央行亦再难保持2月议息会议时的利率预测，故笔者预期央行只会于4月再加0.25厘，将利率加至5厘后加息周期更告终止。所以纽元暂时亦难见较明显的上升动力，在巿场等待美国联储局加息周期的明确消息前，纽元兑美元料于0.6关键支持水平至50天移动平均线约0.63区间内整固。
光大证券国际环球巿场及外汇策略师
黄俊能
首先国内经济层面上，近期数据已出现回软迹象。第四季零售销售已扭转前值增长趋势，按季下跌0.6%，而制造业销售更由前值的增长1.5%转为按年大跌9.9%，疲弱的数字拖累同期国内生产总值按季收缩0.6%，收缩程度高于巿场预期，反映紧缩的货币政策对经济所造成的压力正在浮现。虽然自2023年开局以来，纽西兰的经济跟随外围而出现增长，但好景不常，纽西兰在2月中旬遭受本世纪最大风灾，造成洪水泛滥、海水倒灌，为纽国带来超过80亿美元经济损失。重建灾后经济需要巨额金钱及颇长时间，令原本已经脆弱的经济雪上加霜，甚至有机会令首季经济继续收缩，即出现所谓的技术性衰退，经营环境或不足以再应付央行的加息步伐。
另一方面，美国及欧洲银行相继出现财困，甚至出现倒闭。虽然个中成因与本身经营不善及投资错配等有关，但事件同时亦跟央行过去的急速收紧货币政策导致流动性大幅收紧，以及大幅加息令债息急速上升有着不可分割的因果关系，最终或令决策者不得不重新审视货币政策，加息周期或因而缩短。基于以上情况，相信纽央行亦再难保持2月议息会议时的利率预测，故笔者预期央行只会于4月再加0.25厘，将利率加至5厘后加息周期更告终止。所以纽元暂时亦难见较明显的上升动力，在巿场等待美国联储局加息周期的明确消息前，纽元兑美元料于0.6关键支持水平至50天移动平均线约0.63区间内整固。
光大证券国际环球巿场及外汇策略师
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