李若凡 - 英镑维持区间波动｜汇市焦点
李若凡
2023-02-13 00:00 HKT
字體大小
去年，英国迷你预算案引发的英镑资产抛售潮仍历历在目。当初无论是英国政府的信誉危机，还是英国养老金相关的债市震荡，都反映英国基本面欠佳。这加上美联储持续大幅加息支持美元走强，导致英镑兑美元跌至有记录以来最低的1.0350。
在此之后，英镑大幅反弹，相对美元从历史低位最多反弹20%。内部因素方面，英国新首相上任之后，修改预算案，从而帮助重振市场对该国政府的信心。这加上英国央行救市，令养老金杠杆率过高引发的债市抛售潮暂告一段落。
除此之外，英国苏格兰的第二次独立公投提议被拒绝，减轻了当地政治风险。
再者，由于英国的通胀率依然居高不下，市场对英国央行将持续加息的预期，亦利好英镑。
外部因素方面，随著美国通胀率持续回落，美联储逐渐放慢加息步伐。这令美元和美债收益率从高位显著回落。这加上中国重新开放的消息，不断提振风险情绪。
不过，值得留意的是，虽然存在上述的种种利好因素，但英镑兑美元仍在1.2450遇阻，并在该水平形成双顶。
料1.2450左右遇阻
有鉴于此，笔者认为英镑的上升空间有限。一方面，美元指数似乎在100-101的区间内找到支持。由于美国就业数据远超预期，市场重新评估美联储未来加息路径，预期当局可能采取更高的利率峰值，以及减少对下半年大幅减息的押注。另一方面，英国经济前景令人担忧，而英国央行立场也相对鸽派。具体而言，英国1月PMI弱于预期，且最新商业信心指数急跌至2008年全球金融危机以来最低水平。2月初，英国央行指经济衰退程度可能比早前预期的温和，但警告衰退尚未结束。因此，虽然该央行如期加息50个基点，但预期通胀率将在今年显著下降至4%左右的水平，并在2024年跌低于2%的目标。会议过后，市场预期该央行将放慢加息，甚至在今年下半年降息。
展望未来，由于美元指数可能在区间波动，同时英国央行的立场不太可能比美联储鹰派，且英国经济前景不如美国乐观，英镑兑美元可能继续在1.2450左右遇阻。不过，作为对风险敏感的货币，若数据支持美联储甚至其他主要央行放慢加息步伐，这加上中国重新开放之后经济逐渐改善，市场风险情绪改善，可能帮助减轻英镑的下行压力。英镑兑美元可能在1.1830兑1.1950左右找到支持。
星展香港环球市场策略师
李若凡
在此之后，英镑大幅反弹，相对美元从历史低位最多反弹20%。内部因素方面，英国新首相上任之后，修改预算案，从而帮助重振市场对该国政府的信心。这加上英国央行救市，令养老金杠杆率过高引发的债市抛售潮暂告一段落。
除此之外，英国苏格兰的第二次独立公投提议被拒绝，减轻了当地政治风险。
再者，由于英国的通胀率依然居高不下，市场对英国央行将持续加息的预期，亦利好英镑。
外部因素方面，随著美国通胀率持续回落，美联储逐渐放慢加息步伐。这令美元和美债收益率从高位显著回落。这加上中国重新开放的消息，不断提振风险情绪。
不过，值得留意的是，虽然存在上述的种种利好因素，但英镑兑美元仍在1.2450遇阻，并在该水平形成双顶。
料1.2450左右遇阻
有鉴于此，笔者认为英镑的上升空间有限。一方面，美元指数似乎在100-101的区间内找到支持。由于美国就业数据远超预期，市场重新评估美联储未来加息路径，预期当局可能采取更高的利率峰值，以及减少对下半年大幅减息的押注。另一方面，英国经济前景令人担忧，而英国央行立场也相对鸽派。具体而言，英国1月PMI弱于预期，且最新商业信心指数急跌至2008年全球金融危机以来最低水平。2月初，英国央行指经济衰退程度可能比早前预期的温和，但警告衰退尚未结束。因此，虽然该央行如期加息50个基点，但预期通胀率将在今年显著下降至4%左右的水平，并在2024年跌低于2%的目标。会议过后，市场预期该央行将放慢加息，甚至在今年下半年降息。
展望未来，由于美元指数可能在区间波动，同时英国央行的立场不太可能比美联储鹰派，且英国经济前景不如美国乐观，英镑兑美元可能继续在1.2450左右遇阻。不过，作为对风险敏感的货币，若数据支持美联储甚至其他主要央行放慢加息步伐，这加上中国重新开放之后经济逐渐改善，市场风险情绪改善，可能帮助减轻英镑的下行压力。英镑兑美元可能在1.1830兑1.1950左右找到支持。
星展香港环球市场策略师
李若凡
更多文章
