李若凡 - 超级央行周后的汇市展望｜汇市焦点
李若凡
2023-02-06 00:00 HKT
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上周，全球聚焦三大央行会议。单看汇市上周初及周末的报价，美汇指数并没有太大变动，维持在101.9附近。但事实上，上周美汇指数的高低位波幅达到逾1.7%。 起初，市场担忧联储局比预期更鹰派，因此美债收益率反弹，同时美元指数突破102.5的关口。惟上升的动能稍纵即逝。具体而言，美联储会议如期加息25个基点，同时暗示将再加息数次至限制性水平（即再加息两次各25个基点至去年12月点阵图的峰值5%-5.25%）后暂停加息。同时，美联储承认通胀有所缓和。
联储承认通胀有所缓和
虽然美联储并没有提及降息，且表示将继续加息，但市场不为所动。焦点更多放在鸽派讯息上。而美国近期公布的一系列疲弱经济数据，进一步强化了市场对美联储转鸽的预期。具体而言，美国四季度劳工成本指数季环比增幅低于预期。1月ADP就业人口增长远逊于预期。1月ISM制造业指数更跌至2020年5月以来新低。
因此，上周四联储局会议过后，市场继续预期美联储将在今年下半年降息50个基点。2年期和10年期美债收益率随即急跌超过10个基点，而美国指数则急跌至去年4月以来的低位的100.8。
利差收窄支持欧罗
不过，汇市始终是一个相对的概念。虽然一系列因素导致美汇指数急跌，但由于欧洲央行和英国央行会议过后，欧罗和英镑回吐升幅，美元指数重返101.5上方。
欧洲央行方面，立场依然较为鹰派。该央行加息50个基点之后，表示3月将再加50个基点。然而，市场对该央行继续大幅加息早有充份预期。因此，会议过后，投资者反而选择沽出欧元获利。英国央行方面，立场依然较为鸽派，虽然加息50个基点，但通胀预测明显下调，暗示接下来大概率放慢甚至暂停加息。
展望未来，美元方面，暂时可能在100-101的水平找到支持，惟除非美国通胀率意外地反弹，否则投资者仍将逢高沽美元，导致美元指数在102.5-103.5遇阻。欧罗方面，欧洲央行始终还是将要继续加息，而美联储始终还是将要进一步放慢加息，因此短期之内欧美利差收窄，料将支持欧罗，1.0750-1.0850是欧罗/美元的短期支持位。至于英镑，关注英镑/美元能否守住1.22的关口，若失守，将跌向1.2150，甚至1.2000。
星展香港环球市场策略师
李若凡
联储承认通胀有所缓和
虽然美联储并没有提及降息，且表示将继续加息，但市场不为所动。焦点更多放在鸽派讯息上。而美国近期公布的一系列疲弱经济数据，进一步强化了市场对美联储转鸽的预期。具体而言，美国四季度劳工成本指数季环比增幅低于预期。1月ADP就业人口增长远逊于预期。1月ISM制造业指数更跌至2020年5月以来新低。
因此，上周四联储局会议过后，市场继续预期美联储将在今年下半年降息50个基点。2年期和10年期美债收益率随即急跌超过10个基点，而美国指数则急跌至去年4月以来的低位的100.8。
利差收窄支持欧罗
不过，汇市始终是一个相对的概念。虽然一系列因素导致美汇指数急跌，但由于欧洲央行和英国央行会议过后，欧罗和英镑回吐升幅，美元指数重返101.5上方。
欧洲央行方面，立场依然较为鹰派。该央行加息50个基点之后，表示3月将再加50个基点。然而，市场对该央行继续大幅加息早有充份预期。因此，会议过后，投资者反而选择沽出欧元获利。英国央行方面，立场依然较为鸽派，虽然加息50个基点，但通胀预测明显下调，暗示接下来大概率放慢甚至暂停加息。
展望未来，美元方面，暂时可能在100-101的水平找到支持，惟除非美国通胀率意外地反弹，否则投资者仍将逢高沽美元，导致美元指数在102.5-103.5遇阻。欧罗方面，欧洲央行始终还是将要继续加息，而美联储始终还是将要进一步放慢加息，因此短期之内欧美利差收窄，料将支持欧罗，1.0750-1.0850是欧罗/美元的短期支持位。至于英镑，关注英镑/美元能否守住1.22的关口，若失守，将跌向1.2150，甚至1.2000。
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