甄荣 - 澳亚集团业绩稳健可关注｜中环晨星

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甄荣

2022-12-21 00:00 HKT

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产经专栏

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近期，港股乳业板块跟随大市强力反弹，显著的消费升级趋势下，处于产业链上游的牧业企业亦再迎机遇，建议疫后修复过程中，在有较强反弹性赛道上选择基本面优秀的公司。新股澳亚集团（2425）作为细分赛道优质企业，颇为引人瞩目，目前该公司正在招股中，预期于12月30日正式登陆港交所主板。

澳亚集团是中国前五大奶牛牧场运营商之一，能够大规模稳定供应优质及可溯源的原料奶，满足终端客户需求。在2019年、2020年、2021年，以及2021年上半年和2022年上半年，该公司分别生产了约56.54万吨、58.28万吨、63.88万吨、29.83万吨及35.92万吨原料奶。

同时，澳亚集团是中国第一家设计、建设及运营规模化及标准化万头奶牛牧场的奶牛牧场运营商，在中国拥有及经营十个奶牛牧场，截至2022年6月30日，奶牛总存栏量为11.14万头，其中5.74万头为成母牛。此外，该公司利用丰富的业务经验建立肉牛养殖业务，截至2022年6月30日，在中国拥有及经营两个大规模肉牛饲养场，饲养2.81万头肉牛，其中2.66万头为荷斯坦肉牛。

全面的业务布局让澳亚集团拥有多元化客户群，覆盖全国及地区领先的乳制品制造商（包括蒙牛、光明、明治、君乐宝、新希望乳业、佳宝及卡士）及新兴乳制品品牌（如元气森林及简爱），且不依赖控股股东作为下游客户；肉牛业务的客户包括食品服务公司（如左庭右院）及优质牛肉加工企业。庞大多元化的客户群为其业绩增长提供有力支撑。

财务方面，澳亚集团的持续经营业务的收入由2019年的3.52亿美元增至2021年的5.22亿美元，年复合增长率为21.9%，且由截至2021年6月30日止六个月的2.41亿美元增加15.4%，至截至2022年6月30日止六个月的2.78亿美元。于2019年、2020年、2021年，以及2021年上半年和及2022年上半年，持续经营业务的EBITDA分别为1.04亿美元、1.3亿美元、1.5亿美元、9920万美元及5780万美元，盈利能力稳健提高。

从行业角度来看，随着国民健康意识的提升及营养饮食观念的加强，中国乳制品市场需求将维持高位，对上游原料奶价格形成较强支撑。澳亚集团多元化的业务布局、过硬的产品质量及庞大优质的客户群，是受到市场看好的核心逻辑，预期未来价值兑现的几率较高，可以作为重点关注标的。
甄荣