黄俊能 - 聚焦点阵图及2023经济预测｜大行晨报
黄俊能
2022-12-14 00:00 HKT
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美国10月份消费者物价指数按年上升7.7%，创下今年年初以来最小升幅，同期核心通胀则按年升6.3%，均低于市场预期，而11月份通胀相信都会继续呈下跌趋势，预期将会进一步下跌至按年增长7.3%。相信会加强联储局于12月放慢加息至0.5厘的行动。除非通胀下跌的速度出乎预期，否则近期美汇指数的表现相信已充份反映12月议息的行动，所以美元应保持近期的整固趋势。
笔者虽然同意，美国通胀好大机会已见顶，但回落速度应不会太快。首先，反映美国上游物价水平的生产者物价指数11月按年上升7.4%，核心生产者物价指数按年上升6.2%，仍然高于市场预期；另外，美国11月失业率虽维持在3.7%不变，但同期非农就业职位增长26.3万份，远高于巿场预期的20万份，显示劳动巿场持续紧张。要留意工资增长速度加快，11月平均时薪按月增长0.6%，重返今年1月份高位，或会出现由工资带动物价的螺旋式通胀升温，并于稍后时间代替供应链及能源，成为支持通胀高企的重要因素。
美汇短线104至108区间波动
所以巿场的焦点除联储局今次的加息幅度外，同时亦聚焦于反映官员对利率走势观点的点阵图，以及来年经济预测的言论。而现时通胀虽回落但仍高于目标水平，所以笔者认为联储局或需将利率上调到5至5.25厘水平，即加息周期至少维持至明年首季。同时间代表支持美元的因素虽然减弱但并未完全减退。美汇指数跟通胀数据相同，虽已见顶但并不预期出现急速下跌的情况。预期短线将会于104至108区间波动并呈现出较缓慢的下降趋势，美元真正回软，相信要到明年确定停止加息后才开始。
光大证券国际环球巿场及外汇策略师
黄俊能
笔者虽然同意，美国通胀好大机会已见顶，但回落速度应不会太快。首先，反映美国上游物价水平的生产者物价指数11月按年上升7.4%，核心生产者物价指数按年上升6.2%，仍然高于市场预期；另外，美国11月失业率虽维持在3.7%不变，但同期非农就业职位增长26.3万份，远高于巿场预期的20万份，显示劳动巿场持续紧张。要留意工资增长速度加快，11月平均时薪按月增长0.6%，重返今年1月份高位，或会出现由工资带动物价的螺旋式通胀升温，并于稍后时间代替供应链及能源，成为支持通胀高企的重要因素。
美汇短线104至108区间波动
所以巿场的焦点除联储局今次的加息幅度外，同时亦聚焦于反映官员对利率走势观点的点阵图，以及来年经济预测的言论。而现时通胀虽回落但仍高于目标水平，所以笔者认为联储局或需将利率上调到5至5.25厘水平，即加息周期至少维持至明年首季。同时间代表支持美元的因素虽然减弱但并未完全减退。美汇指数跟通胀数据相同，虽已见顶但并不预期出现急速下跌的情况。预期短线将会于104至108区间波动并呈现出较缓慢的下降趋势，美元真正回软，相信要到明年确定停止加息后才开始。
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