黄俊能 - 金价暂难破1800阻力｜大行晨报

黄俊能

2022-11-15 00:00 HKT

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根据往迹显示，黄金价格与债息及美元普遍呈负相关性，代表当巿场对加息预期升温，带动债息及美元上升时，黄金价格往往因而受压，所以今年在联储局急速上调利率时期，国际金价一直受压并逼近1600美元关口，一度创自疫情以来新低。但近期情况出现逆转，美国10月份消费者物价指数按年计增长7.7%，不但由40年高位回落，更创今年1月以来的最慢增长速度，而扣除食品及能源的核心通胀按年计同样回落至6.3%，按月比较更大跌一半至0.3%。
料维持加息忌高追黄金

通胀数据出现见顶回落征兆，巿场亦开始憧憬局方将开始下调加息幅度，10年期国债孳息率因而失守4厘关口，创超过一个月新低，2年债息亦跌至4.33厘。虽然占美汇指数成份约70%的欧罗及英镑仍面对著本土经济的下行压力而未出现转强的催化剂，但加息憧憬减弱足已令美汇指数跌破近期的支持水平。

美元及债息回落，国际金价由1600美元水平一举突破50及100天线阻力，高见1772美元，创今年8月中以来新高。但笔者认为现时不宜高追，虽然美国通胀开始出现见顶的机会很高，但暂时只可以降低联储局12月再次大幅加息0.75厘的机会，货币政策的转向需要视乎通胀回落的速度。在通胀成份中，虽然医疗保健、二手车价格及能源价格出现回落，但租金并未回软。随著按揭贷款利率升至2001年以来高位，拖累美国房屋销售，但在居住的刚性需求带动，租金一直居高不下，而10月房租物价指数按年增长6.91%，再创纪录新高。所以纵使通胀见顶，但回落速度料不会太快，联储局亦需要维持加息应对，故此美元及债息料将受一定支持，从而限制金价表现。

技术上国际金价14天相对强弱指数已达超买水平，同时出现较明显的顶背驰回调讯号，相信于长期趋势200天线约1800美元见较大阻力，短期内将于年内底位1630至1800美元作区间波动，等待联储局最新动向。
光大证券国际环球巿场及外汇策略师
黄俊能