曾广标 - 东岳高新材料前景佳｜拉阔投资
曾广标
2022-08-24 00:00 HKT
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股价有时变化莫测的「神奇爱股」东岳集团（189），周一收市后宣布业绩，上半年收入超过100亿元人民币，盈利增长180%至16.9亿元人民币，折合每股0.76元人民币（即约0.87港元），股价周一已偷步反弹，昨日股价回落至8.37元，预期全年市盈率约五倍。股息方面，由于一向只派末期息及全年派息比率仅三成，预期股息率为6厘，但今年是集团成立35周年，加上手拥50亿元净现金，也可期望会增派特别股息。
成立35周年 或增派特别息
东岳今年中期盈利刷新历来最高纪录，反映上半年氟硅化工相当好景，东岳各分部盈利普遍上升。其中，表现最佳的要数高新材料，盈利增至11亿元，而在可见的将来，此分部仍是东岳增长的主要动力。
东岳研产多种高新材料，最受市场重视的是电动车用的高端锂电池的主要中介体PVDF。最近一年，优质PVDF的价格曾升至每吨40万元。据了解，现时东岳的平均出厂价为每顿30万至38万元，以年产一万吨计算，这方面的收入每年已达30多亿元。上半年，东岳的PVDF产量为1.2万吨，新增生产线1万吨预期于10月建成投产，加上原有产能扩大，年底时年产量可达2.5万吨。明年的产量较今年将增加一倍。
东岳的PVDF今后会继续扩产，打算到2025年可年产5.5万吨，带来更庞大收益。当然，除了东岳是高端PDVF的龙头之一，其他竞争者也纷纷生产或扩产，例如理文化工（746）已获批建厂年产2万吨PDVF。预期两、三年后PVDF价格难再大升，但由于电动车的产量将持续增加，使PDVF的销售有保障。
生产PDVF的原材料为R142b，这本来用于生产环保制冷剂，现时已主要用于生产PVDF。东岳的R142b的年产量为3.3万吨，亦准备扩产以配合PDVF的增产。
上半年度，东岳其他高新材料，有机硅产品、环保制冷剂以至基础化工产品均处于景气期，令到各分部盈利均录得可观的增长，但6月起不少化工产品的价格开始回落，而这也是东岳股价近期受压的原因之一。
然而，由于PDVF于10月起开始扩产，保守估计东岳下半年的盈利可维持上半年水平，即全年每股盈利可达1.7元，派息不少于0.5元，加上明年PVDF产量倍增，预期盈利至少仍有双位数增长，可在弱市趁低收集。
曾广标
成立35周年 或增派特别息
东岳今年中期盈利刷新历来最高纪录，反映上半年氟硅化工相当好景，东岳各分部盈利普遍上升。其中，表现最佳的要数高新材料，盈利增至11亿元，而在可见的将来，此分部仍是东岳增长的主要动力。
东岳研产多种高新材料，最受市场重视的是电动车用的高端锂电池的主要中介体PVDF。最近一年，优质PVDF的价格曾升至每吨40万元。据了解，现时东岳的平均出厂价为每顿30万至38万元，以年产一万吨计算，这方面的收入每年已达30多亿元。上半年，东岳的PVDF产量为1.2万吨，新增生产线1万吨预期于10月建成投产，加上原有产能扩大，年底时年产量可达2.5万吨。明年的产量较今年将增加一倍。
东岳的PVDF今后会继续扩产，打算到2025年可年产5.5万吨，带来更庞大收益。当然，除了东岳是高端PDVF的龙头之一，其他竞争者也纷纷生产或扩产，例如理文化工（746）已获批建厂年产2万吨PDVF。预期两、三年后PVDF价格难再大升，但由于电动车的产量将持续增加，使PDVF的销售有保障。
生产PDVF的原材料为R142b，这本来用于生产环保制冷剂，现时已主要用于生产PVDF。东岳的R142b的年产量为3.3万吨，亦准备扩产以配合PDVF的增产。
上半年度，东岳其他高新材料，有机硅产品、环保制冷剂以至基础化工产品均处于景气期，令到各分部盈利均录得可观的增长，但6月起不少化工产品的价格开始回落，而这也是东岳股价近期受压的原因之一。
然而，由于PDVF于10月起开始扩产，保守估计东岳下半年的盈利可维持上半年水平，即全年每股盈利可达1.7元，派息不少于0.5元，加上明年PVDF产量倍增，预期盈利至少仍有双位数增长，可在弱市趁低收集。
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