黄惠德 - 慎防货币消耗战爆发｜缸边财话
黄惠德
2022-06-23 00:00 HKT
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在应对通货膨胀方面行动迟缓的美国联储局，突然通过快速上调利率吸引资金，美国政府也容忍有助于控制物价的美元升值，令美元在国际金融市场上变得愈来愈强势，反映美元相对主要发达国家货币汇率变化的美元指数，相比去年年底上升9%，处于近20年来的最高水平。上周美元对日圆汇率突破1美元兑换135日圆大关，创下24年来新高，面对进一步货币贬值和通胀压力的其他国家，则被迫对抗性地提高利率，令危险的「货币紧缩竞争」阴云密布。
美联储考虑到超出预期的物价上涨水平，于15日将政策利率上调0.75个百分点，这是时隔27年的最大加息幅度，明确表现出美联储急于加息的态度，对于把抑制通货膨胀作为最优先课题的美国拜登政府和美联储来说，强势美元是有利的，这样可以更便宜地进口物资，因此在美元升值的4月，除石油以外的进口商品物价与上月相比增长趋缓，到5月更是在时隔约一年半首次出现负增长。
各国仿佛对抗般地纷纷上调利率，在亚洲，印度、马来西亚和菲律宾等国，自5月以来采取了加息行动，欧洲央行表明了在7月上调利率的方针，瑞士央行时隔约15年再次上调政策利率，这些也是基于同样的趋势，这再次证明美联储的政策转变将会直指影响全世界。美联储上次加息0.75个百分点是在1994年11月，之后不久墨西哥陷入了货币危机，这是由于北美自由贸易协定的达成等，墨西哥吸引了期待经济增长的投资资金，但由于政治动荡和美国加息，资金迅速从该国流出，墨西哥外汇储备骤降，采取了浮动汇率制的本币比索暴跌。
新兴市场资金加速流出
这次美联储再次大幅加息，也有出现异常变化的征兆。据国际金融协会称，美国3月开始加息以后，从新兴市场国家的证券市场连续3个月共计流出200亿美元的资金。美国彼得森国际经济研究所所长波森指出，如果美元升值加剧，用美元借款的国家和用美元支付能源、食品进口货款的国家将面临更加困难的局面，正由于这些国家货币的脆弱性，新兴市场国家的债务最令人担忧。
虽然美联储主席鲍威尔上周在一个讨论美元国际作用的会议上说，美元在全球范围内的广泛使用，可能会给金融稳定带来挑战，他也提到了危机时期美元供给框架等安全网的存在，也解释了货币系统方面的准备，但并没有提出任何办法去解决问题，特别是由货币政策带来的美元升值给其他国家造成的负面影响。目前正从新冠疫情中复苏的世界经济，并没有牢固到可以承受货币紧缩竞争的地步，草率加息会加剧经济下滑，强势美元恐将引发没有赢家的消耗战。
黄惠德
美联储考虑到超出预期的物价上涨水平，于15日将政策利率上调0.75个百分点，这是时隔27年的最大加息幅度，明确表现出美联储急于加息的态度，对于把抑制通货膨胀作为最优先课题的美国拜登政府和美联储来说，强势美元是有利的，这样可以更便宜地进口物资，因此在美元升值的4月，除石油以外的进口商品物价与上月相比增长趋缓，到5月更是在时隔约一年半首次出现负增长。
各国仿佛对抗般地纷纷上调利率，在亚洲，印度、马来西亚和菲律宾等国，自5月以来采取了加息行动，欧洲央行表明了在7月上调利率的方针，瑞士央行时隔约15年再次上调政策利率，这些也是基于同样的趋势，这再次证明美联储的政策转变将会直指影响全世界。美联储上次加息0.75个百分点是在1994年11月，之后不久墨西哥陷入了货币危机，这是由于北美自由贸易协定的达成等，墨西哥吸引了期待经济增长的投资资金，但由于政治动荡和美国加息，资金迅速从该国流出，墨西哥外汇储备骤降，采取了浮动汇率制的本币比索暴跌。
新兴市场资金加速流出
这次美联储再次大幅加息，也有出现异常变化的征兆。据国际金融协会称，美国3月开始加息以后，从新兴市场国家的证券市场连续3个月共计流出200亿美元的资金。美国彼得森国际经济研究所所长波森指出，如果美元升值加剧，用美元借款的国家和用美元支付能源、食品进口货款的国家将面临更加困难的局面，正由于这些国家货币的脆弱性，新兴市场国家的债务最令人担忧。
虽然美联储主席鲍威尔上周在一个讨论美元国际作用的会议上说，美元在全球范围内的广泛使用，可能会给金融稳定带来挑战，他也提到了危机时期美元供给框架等安全网的存在，也解释了货币系统方面的准备，但并没有提出任何办法去解决问题，特别是由货币政策带来的美元升值给其他国家造成的负面影响。目前正从新冠疫情中复苏的世界经济，并没有牢固到可以承受货币紧缩竞争的地步，草率加息会加剧经济下滑，强势美元恐将引发没有赢家的消耗战。
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