「头」「几」主义｜高处不胜寒还是高歌猛进？
黄德几
2021-12-29 00:00 HKT
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究竟是高处不胜寒，还是继续高歌猛进？配得上上述形容词，当然不会是全球表现最差的港股，上述形容和前瞻的当然是美股。以涵盖面最阔的标普500指数作比较，去年按年大升16%后，今年再下一城，截至上周今年累积升幅高达26%。以最简单的策略，投资追踪标指的交易所买卖基金SPY，不但完胜契妈投资旗舰Ark innovation，回报更加跑赢不少著名基金经理，绝对是一个简单就是美的投资策略。
那么，美国股市2022年表现又会如何呢？熟悉我的朋友都会知道，我有两个格言：第一就是可以睇错，但不可模棱两可；第二就是从不建议极端投机行为，例如盲目估顶沽空造淡。
大家试想一下，若盲目跟随那些语不惊人誓不休、长期看淡香港楼市，以及长期认为美国股市见顶的所谓评论，从来没有在本港拥有物业，甚至长期持有反向杠杆交易所买卖基金，后果实在不堪设想。
要知道资产价格上升理由很多，其中全球各国量化宽松货币政策，当然是个中主要原因。众所周知，当通货膨胀升温，经济出现过热情况，央行便会通过加息加以控制，后遗症就是高风险投资产，有较大机会面对抛售压力。
标指由1957年3月4日成立至今，一直都是美国最有代表性的股票指数之一，除了是指数成份股数目，明显较杜琼斯工业平均指数为多，更全面涵盖纽约证券交易和纳斯达克证券交易所，两大交易所上市股份。
从客观数据分析，标指成立到现在，每年平均回报率高达8.4%，究竟是甚么概念呢？答案其实很简单，就是指数能够经得起风浪，即使遇到任何经济低潮，长远总可反败为胜。若以指数目前预期市盈率约21倍，相对过五年平均的19倍市盈率比较，估值的确是处于偏高水平。
分散投资就是最佳策略
过去两星期本栏曾指出，带动美国三大主要指数上升的功臣，包括苹果公司和微软公司，以及带动纳指和标指的Alphabet（Google母公司）、Tesla和Nvidia（辉达）等权重股，估值明显高于标指平均估值。
从客观理性角度分析，若指数的二线股份，好像「契妈」Catherine Wood持有那些，股价能追落后的话，足以支持高处不胜寒的标指继续高歌猛进。当然大前提是，大价股功臣继续维持高位整固。
最理想的投资策略，当然就是分散投资，既要分散投资不同市场，亦要分散不同投资工具。股债物业商品货币，样样分散投资一些，或许就是最佳策略。
金利丰证券研究部执行董事
黄德几
那么，美国股市2022年表现又会如何呢？熟悉我的朋友都会知道，我有两个格言：第一就是可以睇错，但不可模棱两可；第二就是从不建议极端投机行为，例如盲目估顶沽空造淡。
大家试想一下，若盲目跟随那些语不惊人誓不休、长期看淡香港楼市，以及长期认为美国股市见顶的所谓评论，从来没有在本港拥有物业，甚至长期持有反向杠杆交易所买卖基金，后果实在不堪设想。
要知道资产价格上升理由很多，其中全球各国量化宽松货币政策，当然是个中主要原因。众所周知，当通货膨胀升温，经济出现过热情况，央行便会通过加息加以控制，后遗症就是高风险投资产，有较大机会面对抛售压力。
标指由1957年3月4日成立至今，一直都是美国最有代表性的股票指数之一，除了是指数成份股数目，明显较杜琼斯工业平均指数为多，更全面涵盖纽约证券交易和纳斯达克证券交易所，两大交易所上市股份。
从客观数据分析，标指成立到现在，每年平均回报率高达8.4%，究竟是甚么概念呢？答案其实很简单，就是指数能够经得起风浪，即使遇到任何经济低潮，长远总可反败为胜。若以指数目前预期市盈率约21倍，相对过五年平均的19倍市盈率比较，估值的确是处于偏高水平。
分散投资就是最佳策略
过去两星期本栏曾指出，带动美国三大主要指数上升的功臣，包括苹果公司和微软公司，以及带动纳指和标指的Alphabet（Google母公司）、Tesla和Nvidia（辉达）等权重股，估值明显高于标指平均估值。
从客观理性角度分析，若指数的二线股份，好像「契妈」Catherine Wood持有那些，股价能追落后的话，足以支持高处不胜寒的标指继续高歌猛进。当然大前提是，大价股功臣继续维持高位整固。
最理想的投资策略，当然就是分散投资，既要分散投资不同市场，亦要分散不同投资工具。股债物业商品货币，样样分散投资一些，或许就是最佳策略。
金利丰证券研究部执行董事
黄德几
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