拉阔投资——北京控股料增派股息

拉阔投资

曾广标

2021-12-15 00:00 HKT

阅讀更多

产经专栏

內容

　　主要从事管道燃气业务、啤酒产销、水务和废物处理的北京控股（392），今年上半年录得盈利增长达77%至63.2亿港元，折合每股5港元，但派息维持于0.4元的低水平，引起一些小股东的不满。11月30日集团召开特别股东大会欲追认及对董事会进行新的授权时，被占股11%的小股东们投票否决了，事后管理层加强与小股东对话，盼在派息及回购股份方面达成共识。据了解，双方态度均属正面，预期集团在末期息方面会有显著增长。
　　北京控股上半年的盈利已超过去年全年，然而，其中有17.2亿元只是由于联营公司中国燃气（384）的股权变动而产生的帐面利润，集团经常性溢利应为46亿元，较去年同期增长28.9%。然而，盈利增长派息不增始终会受到批评，兼且在上半年度，各个分部的盈利均录得增长。
　　北京控股过去曾经表明派息比率应达30%，去年全年派息比率为27%，虽略为不达标，但并不算是不愿派息的公司。
　　值得注意的是，北京控股主要透过旗下的附属公司及联营公司进行经营，除了全资拥有的北京市燃气之外，其他不少是在内地上市的公司，包括北控水务、北控环境和燕京啤酒等，主要业务在北京市，亦遍及全国各地以至海外，管理层不可以随意调动各附属公司的资金，因此，在帐簿内可以看到北京控股既有大笔现金，亦有大笔负债。于是，某个时候派息比率差一些其实是可以理解的。
　　北京控股主打的燃气生意下半年的景气度略为转差，影响到北京控股和中国燃气的股价，保守估计，下半年集团盈利仍有35亿元，使全年的经常性利润达到80亿元，较去年盈利52亿元回升50%，若派息比率维持于三成，每股派息应不少于1.7元，现价息率约七厘，在大型控股公司之中，已算是高息股。
小股东盼管理层入市回购
　　另一方面，当中国燃气股价回落后，北京控股入市增持其股份，反映出集团有能力动用较多资金，部份小股东认为集团亦应入市回购本身股票。北京控股每股帐面资产净值接近70元，近日股价回升上26元水平，仍属于大幅折让，因此，部份小股东盼管理层调动资金趁低价入市回购，若然，北京控股应有进一步回升空间，可趁弱市收集。
曾广标