拉阔投资——德永佳财力厚派高息

拉阔投资

曾广标

2021-12-10 00:00 HKT

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产经专栏

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　　香港老牌纺织制衣及零售商德永佳（321）上月宣布截至九月底的中期业绩，盈利维持于1.38亿元，折合每股0.1元，业绩并没有突出之处，但中期股息由前一年的0.05元增至0.08元，令股价在弱市期间仍能企稳于1.6元以上。德永佳的末期股息一向较中期股息为高，就算作最坏打算末期息也只是派0.08元，现价息率亦接近十厘，是良佳的收息股。
　　今个上半年度，德永佳的营业额较去年同期上升逾两成至41亿余元，但由于成本增加，毛利率下跌1.5个百分点至28.2%，令整体盈利只能勉强维持去年同期的水平。集团的主要盈利仍是来自纺织及制衣方面，分部盈利略跌，但仍有3.21亿元。表现差的依然是零售业。集团主要是以班尼路（BALENO）品牌销售休闲服和运动服，上半年度录得1.87亿元亏损，因而令整体盈利仅维持于1亿余元。
港零售未恢复盈利
　　德永佳的纺织及制衣部份长期有不俗盈利，但零售业近年均出现亏损，未能有控地控制成本。管理层则指出，虽然两地疫情基本受控，但内地的成衣零售市道仍未能回复至疫情前的水平，而香港的零售销情虽已回升，但由于旅客数目仍然偏低，使本地零售仍未能恢复盈利。集团在内地各省市的零售点达二千个，本港则为86个，基本上维持于半年前水平。
　　德永佳盈利虽然只是平平，但长期保持强劲的现金流。在上半年度结算日，扣除银行负价的净现金增加至10亿余元，而半年前则只是8亿余元，因此有能力增加派发中期股息。
　　去年全年德永佳每股盈利接近0.2元，继中期派息0.05元后，末期息派0.1元，维持末期股息派更多的传统。今年下半年业绩主要还看零售部份的表现。德永佳产销的超级保暖内衣一向有口碑，在冬季经常热卖，若今年冬季气温仍偏低，应有利零售销情回暖，而只要零售部份亏损略为减少，便可望维持派0.1元末期息，若然，则现价年度息率会高达12厘，对好息一族将很有吸引力。
　　此外，德永佳的业绩虽然欠理想，然而，其每股帐面资产净值已增加至接近4元，现时的股价有大幅折让，一旦零售部份可以实现收支平衡，股价可望大幅回升，宜趁弱市收集。
曾广标