钱Sir拆局淘宝——私有化与退市

钱Sir拆局淘宝

钱树良

2021-12-09 08:16 HKT

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产经专栏

內容

　　企业千辛万苦发行股票上市，透过股票市场运作发展业务，却又突然除牌，一般而言，不外乎成功私有化，或是营运有问题而退市。
　　上市公司提出私有化，主要是现行的股价与每股资产净值有差距，有时候相差近30%，企业董事局眼见辛苦经营却变成股权贱卖，索性私有化回收。
　　记忆中早在四会年代，成功私有化的上市公司乃蔡德河的正德，正德生产服装输销美国，柯打造唔切，但股价偏低，蔡老板索性提出私有化，唔再为股价上落伤脑筋。今年中于中环的苏浙沪会所相逢蔡老板，谈及当年私有化之事，佢老人家慨言出价要公道，公司蚀多少唔紧要，将来一定揾返。可见蔡老板为人之豁达，顺此一记。
英资因政治因素退市
　　讲到退市不外乎两个因素，包括为政治因素及企业本身经营不善。香港「九七回归」，英资怡和及置地在本港退市，属于政治因素。但上市公司经营不善，遭交易所勒令退市，此时此地则颇为少见。
　　最近内地对上市公司退市机制有明确规定，上海证券交易所（上交所）和深圳证券交易所（深交所）先后发出《上市公司营业收入扣除业务指南》，明确退市指引；落实呈报营运收支，鉴定退市指标的可执行性，落实落细退市新规范，并进一步防止空壳公司利用非经常性损益规避退市。
　　上交所及深交所《退市指南》，细化贸易、金融业务撇帐要求；明确稳定业务模式时；必须注重的具体情形；同时也新增扣除有失公允的对价；或以非交易方式，取得的企业子公司或营运收入。
　　有报道指，去年底开始上交所及深交所公布的财务股退市指标中，新增「净利润+营业收入」的组合财务指标。其中营业收入必须扣除与主要业务无关的收入，以及不具备商业实质的收入。此措施重点在于清除空壳公司，提高上市公司质素。
内地明确退市指引
　　自从退市新规则发布后，一批长期没有主业、持续依靠外部「输血」，或出售资产盈余管理的「僵尸」公司已陆续退市。今年以来深圳有27间企业达到「扣非净利润+营业收入」的退市标准，另有30间企业为营运能力持续薄弱必须退市。
　　有学者专家指出，营运收入扣除与退市直接相关，有个别上市公司刻意规避实报营运收入，执法机构必须按《营收扣除指南》彻查，应该退市的退，一概不留。
　　去芜存菁乃市场游戏规则，坚守原则股市才能健康发展，中港两地应该一视同仁。
资深财经传媒人钱树良
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