实力股起底——快手业务持续改善
利贞
2021-12-09 08:14 HKT
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快手（1024）第三季业绩好过预期，用户增长态势良好，广告和电商保持稳健增长。看好集团销售费用率持续改善、效率提高，净亏损额将可望逐步收窄。预期第四季每日活跃用户将保持按季稳定，中金预计集团第四季广告营业收入按年增长达50%，可完成全年6500亿商品交易额的目标。建议可于元82.6买入，中长线目标价110元。昨天收报85.5元，跌4.5元，跌幅5%。
中长线目标价110元
今年第三季度，快手业务明显趋强。快手应用的平均日活跃用户及平均月活跃用户分别达到3.204亿及5.729亿，按年增速由第二季度的11.9%及6.7%，加速提升至17.9%及19.5%。第三季每位日活跃用户日均使用时长间达到近120分钟，增长35%。每位日活跃用户平均线上营销服务收入34元（人民币，下同），增49.78%。电商交易总额为1757.87亿元，增86.1%。
快手近期转变架构，包括整合用户、产品和营运等部门，在新增用户、挽留用户及海外营运方面的效率改善，并减少海外市场推广支出以提高利润。预期策略有助推动未来两年用户数目稳定增长，并提高经盈利润率。
快手截至2021年9月底止第三季业绩，录得营业额204.93亿元，按年升33.4%；亏损收窄至70.87亿元，上年同期蚀292.8亿元。按非国际财务报告准则计，经调整亏损净额为48.22亿元，去年同期为亏损9.62亿元。经调整EBITDA为亏损33.8亿元，去年同期利润3.26亿元。
首三季累计，收入566.51亿元，按年增39.3%；亏损收窄至718.74亿元，去年同期为亏损973.71亿元。以非国际财务报告准则计，经调整亏损净额为145.11亿元，去年同期为亏损72.44亿元；经调整EBITDA为亏损108.91亿元，去年同期为亏损45.43亿元。
利贞
中长线目标价110元
今年第三季度，快手业务明显趋强。快手应用的平均日活跃用户及平均月活跃用户分别达到3.204亿及5.729亿，按年增速由第二季度的11.9%及6.7%，加速提升至17.9%及19.5%。第三季每位日活跃用户日均使用时长间达到近120分钟，增长35%。每位日活跃用户平均线上营销服务收入34元（人民币，下同），增49.78%。电商交易总额为1757.87亿元，增86.1%。
快手近期转变架构，包括整合用户、产品和营运等部门，在新增用户、挽留用户及海外营运方面的效率改善，并减少海外市场推广支出以提高利润。预期策略有助推动未来两年用户数目稳定增长，并提高经盈利润率。
快手截至2021年9月底止第三季业绩，录得营业额204.93亿元，按年升33.4%；亏损收窄至70.87亿元，上年同期蚀292.8亿元。按非国际财务报告准则计，经调整亏损净额为48.22亿元，去年同期为亏损9.62亿元。经调整EBITDA为亏损33.8亿元，去年同期利润3.26亿元。
首三季累计，收入566.51亿元，按年增39.3%；亏损收窄至718.74亿元，去年同期为亏损973.71亿元。以非国际财务报告准则计，经调整亏损净额为145.11亿元，去年同期为亏损72.44亿元；经调整EBITDA为亏损108.91亿元，去年同期为亏损45.43亿元。
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