拉阔投资——鸿兴盈喜财息兼收

拉阔投资

曾广标

2021-08-11 04:18 HKT

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产经专栏

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　　精装儿童图书龙头印刷商鸿兴（450）日前发盈喜，预期上半年盈利增加逾六倍至大约3600万元，消息令鸿兴股价重上1.3元。由于鸿兴是超级现金牛，一向愿意派极高股息，预期现价今年股息可达12厘，继续是良佳的财息兼收之选。
　　去年鸿兴的生产受到疫情影响，上半年盈利仅为500万元，由于基数低，今年上半年的盈利增长率特别厉害，但也反映出鸿兴业务已恢复正常。管理层指出，中期盈利大增主因包括出口增加至超过疫症前的水平，纸张贸易好景，以及录得汇兑收益。值得注意的是，鸿兴业绩一向有季节性因素，下半年较上半年为佳，保守估计下半年盈利可略高于去年同期的1亿元，全年合共可赚超过1.4亿元，折合每股盈利逾0.16元。
　　去年鸿兴每股全年盈利为0.12元，中期息派0.03元，末期息连特别股息派0.1元，全年合共派0.13元，今年料可增至0.16元。半年前发表去年全年业绩时，任泽明主席代表董事会宣布修订了的新派息政策，指出「公司采取了每半年支付一次的股息政策，据此，公司将尽力以渐进递增和特别股息来维持稳定的股息回报，并尽最大努力回馈公司的股东。」即是说公司今后每半年都会尽量增加派息。
现价息率料达12厘
　　为何鸿兴可以赚少派多及愈派愈多？主因是公司近年出售深圳仓库以及在无锡的厂地被地方政府收回，带来大量现金收益。去年底年结时，公司净现金超过12亿元，折合每股逾1.3元，每股帐面资产净值更高达3.6元，加上经营成绩好转，当然能够持续增加派股。
　　鸿兴生产线大部份在内地，包括鹤山、深圳、中山、顺德和无锡。另外，在越南首都河内与经营伙伴合作投资建造了新厂房，近日更宣布增资扩大生产线。近期越南疫情升温，但主要集中于南部胡志明市一带，北部河内未受影响。中国的生产线则早已恢复正常，而外国客户对儿童图书、精美包装及各类桌上纸牌游戏需求增加，年尾大节前几个月是全年旺季。
　　另外，鸿兴设计的启发学童思考的「STEM」学习用品及开设的工作坊，正随著中小学生恢复正常学习生活开始兴旺，成为新的盈利泉源。每轮整固都是吸纳鸿兴的机会。
曾广标