拉阔投资——理文化工劲赚前景佳

拉阔投资

曾广标

2021-08-06 04:19 HKT

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产经专栏

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　　化工业进入景气大周期之际，理文化工（746）周三宣布上半年盈利劲升2.76倍至5.87亿元，折合每股盈利0.712元，属于盈喜的上限，中期股息增加逾两倍至0.26元，较去年全年合共派0.24元还要多，股价因而再升上6元的52周高位，但亦见有获利回吐。由于理文产品的毛利率大增，兼且公司陆续开发更多新材料产品，预期下半年盈利不会少于上半年，保守估计，全年每股盈利可达1.5元，合共派息约0.55元。
　　理文化工盈利大增的主因，在于化工产品价格普遍大升；期内，营业额增64.4%至22.72亿元，但毛利增长了逾一倍至10.18亿元，毛利率上升12.7个百分点至44.8%，纯利率升12.7个百分点至25.8%。集团生产自动化，不少生产线都是百分百运作，产量其实增加不多，但今年售价持续上升，已足以令盈利劲升。
息率达九厘宜候回吐收集
　　理文主要生产烧碱和甲烷氯化物两种基本化学品，也可加工成各类产品，两者七月份价格均续升，甲烷氯化物也是生产环保制冷剂的原料，期间销售和盈利大增，反映出环保制冷剂销情佳。集团也生产氟化工新材料聚合物产品，包括铺设5G基站所需的以高效特种聚合物所包覆之优质线材。
　　在珠海新厂房开发和生产的用以加强锂电池能量的电解液添加剂，近期开始量产，预期下半年将成为收入上升主力。管理层矢志要在庞大的电动车行业占一席位。
　　上半年业绩内含4700万元税前盈利，来自江苏省常熟镇商住屋苑百多个单位入帐，但占比有限，预期下半年仍会有售楼收入入帐。理文化工的总部设在常熟镇，在那里另外还拥有一些投资物业，管理层表明不会轻易出售。
　　理文化工过去曾被视为盈利大起大落的中低端化工企业，因此估值较为偏低，现价预期市盈率低至四倍，息率达九厘。理文化工一向「率先」宣布业绩和及尽早派息，现时持股约八个月便可共收约0.55元股息，年化率超过十厘，但一些短线客仍「趁高套利」。
　　其实，理文化工已逐渐转化为高新科技化工开发及产销商，其锂电池电解液添加剂是自我品牌产品，研发多年终推出市场，管理层对它有颇高期望。现价理文化工超值兼且前景佳，每轮回吐都是收集机会，宜等待财息兼收。
曾广标