拉阔投资——天德增长劲大翻身

拉阔投资

曾广标

2021-08-04 04:17 HKT

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产经专栏

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　　化工股票由于进入景气大周期，已纷纷发表盈喜，在弱市之际差不多全线跑赢大市，属于小型股的天德化工（609）预期上半年盈利增长一倍至一亿元人民币，股价曾即时爆升三成多重上一元，之后在90余仙整固至本周再向上。表面上，与其他化工企业相比，天德的盈利增一倍不算很突出；然而，其盈利增速其实远高于表面数字。
　　盈喜指出，盈利改善主因是受外部因素转变影响，若干产品的市场供求平衡产生变化，导致产品的售价及销量较去年同期有合理的涨幅，以及通过集中生产进一步提高整体生产力和效益，遏制生产成本。
　　天德去年全年盈利9000多万元，今年上半年预计赚一亿元虽然出色但不算出众；然而，去年盈利有7000多万元来自政府收地补偿，是一次性收益，若扣除这部份，实际盈利只与前年持平，维持于2000多万元。因此，今次盈喜实际上相等于半年多赚几倍！
　　天德主业生产精细化工产品，新的年报并没有列出具体产品内容，去年则曾指出主要产销氰基化合物，然而，管理层也强调公司持续开发新产品，以迎合市场的需要。
　　天德的生产线现时主要集中于山东潍坊工业园内的大型厂房，该工业园汇集不同的化工企业，有利天德在旺市中以合理价格买入原料。
料今年股息达0.06元
　　精细化工是指一些用于生产其他化工产品的中介体，即既是本身的产品也是客户的原材料，通常都是较小众的产品及不会轻易获得生产牌照，而毛利较高的精细化工则是高端新材料的原料。供应量不多的精细化工在行业景气期时变得供不应求，而天德产品除内销外，也出口去外国，因而在景气年盈利能够爆升。
　　天德十多年前以1.02元上市，2016年盈利曾增至两亿多元人民币，当年派息0.12元，但及后由于化工业不景气，天德在2018年甚至录得亏损，及至2019年亏转盈，直至2020年才恢复派息0.03元。预期今年股息至少可达0.06元。
　　根据盈喜，天德上半年每股盈利可增至折合约0.13元，由于下半年景气持续，全年每股盈利料至少可达0.26元，现价预期市盈率低至四倍，每股资产净值增至2元。天德是正在翻身的超值股，宜趁整固时收集。
曾广标