拉阔投资——中视金桥复苏股价廉

拉阔投资

曾广标

2021-08-13 04:18 HKT

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产经专栏

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　　内地中央电视台主要广告代理商之一的中视金桥（623），日前发盈喜，预期今年上半年溢利介乎3700万元至4200万元人民币，按年上升199%至239%。盈喜谓，溢利增长的主要原因是内地的新冠疫情得到控制，经济持续复苏，集团的业务收入亦随之从疫情中逐步恢复。帐面上，中视金桥的盈利同比大增，但由于去年下半年盈利已大幅回升，全年盈利超过8700万元，加上集团一向不派中期股息；因此，今轮盈喜对股价即时影响温和，仅略为回升上1.2元。
现价预期息率逾七厘
　　不过，去年下半年盈利翻身，很大程度是由于出售了用作投资的部份上市证券兼且仍持有的亦带来资本增值；因此，今个上半年其实才算走出疫情阴霾。按盈喜计算，中期盈利每股可达到0.08至0.09元人民币。若下半年业绩维持，全年盈利可望与与去年每股0.181元人民币相差不远，末期息至少可维持派0.09港元，现价预期息率超过七厘。好处是今年无论盈利和股息均再没有「水份」，假若能进一步增加派息，可助股价展开新升浪。
　　中视金桥的主业除了电视广告代理之外，也为客户摄制广告或推广内容，亦经营互联网媒体及流动互联网媒体，去年全年在这些方面的收入均减少了逾20%，除了靠出售和持有的上市证券取得盈利外，其在北京优质商厦的租金收入也增加至接近6500万元，使去年盈利及派息均倍增。
　　集团今年除了经营情况回复正常外，最大优势是手拥大量现金，截至去年底，集团之现金及银行存款合共7.88亿元人民币，没有任何银行负债。此外，在北京的优质收租商厦资产价值不菲，而单是计算帐面值，每股中视金桥已达到4港元，现时的股价仅是三折大平卖，股票总市值低至5亿余港元，十分偏低！
　　中视金桥股价低残主因之一，是近年业绩转差而管理层坚持每年派息比率保持于四成左右，早几年亏损时更不派息；于是，虽然公司钱多长期在市场回购股份，但股价仍每况愈下，直至去年股息增加，股价才从谷底反弹。
　　中小企仅是靠资产的吸引力对提振股价的作用有限，派息才是硬道理，若中视金桥今后能较大幅度增加派息，股价便会完全改观。
曾广标