财金解码——经济疫后复苏 料国策谷内循环 内需股前景佳具反弹空间
财金解码本报记者
2021-07-16 04:18 HKT
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国家上半年GDP按年增12.7%符预期，加上上月社会消费品零售总额较预期为佳，推动中港股市昨日向好。数据反映内地上半年经济在疫后稳定复苏，在外围经济于疫情反复而仍具不明朗性下，内需消费拉动作用明显增加。再者，西方国家无意放松对中国围堵，预期国策仍将力谷内循环及消费升级以支撑经济，内需股前景正面，当中纸品股及饮品食品股具潜在反弹空间及动力，可多留意。
据国统局数据，内地第二季国内生产总值（GDP）按年增长7.9%，略低于预期的增长8%；环比则增1.3%。上半年GDP为53.22万亿元（人民币，下同），按可比价格计算，按年增12.7%。
各项指标中，内需消费表现令人惊喜，反映居民消费开支稳定恢复。上半年，内地社会消费品零售总额21.19万亿元，按年增23%，优于预期增22.8%，其中第二季升13.9%。单计6月，总额为3.76万亿元，按年升12.1%，同胜预期增10.8%。
此外，上半年国民人均可支配收入为1.76万元，扣除价格因素，按年实际增长12%；期内人均消费支出1.15万元，扣除价格因素，按年实际增17.4%。国统局指，数据显示内需对经济增长支持力度增加，而上半年最终消费支出对经济增长的贡献率达61.7%。
消费品零售增速达12.1%
推进内循环发展为国策大方向之一，内地最新零售数据反映政策正稳步运行，经济内生动力正持续增强。摩根资产指，6月内地经济指标显示，内需增长回归正常且具较强的韧性，尤其社会消费品零售总额按年增速仍达12.1%，远超市场预期。
受惠经济数据稳建，港股昨日具较佳动力，个别内需股并在好消息带动下有好表现，当中纸品股阳光纸业（2002）因料半年多赚最多80%而走高近7%，带挈同业玖纸（2689）及理纸（2314）齐收升约3%及2.5%。
玖纸于本月曾因花旗加持而炒高。该行指，玖纸自2月至今回调已反映煤价上升令利润率收窄及需求增长放缓等利淡，认为第三季起因应市场周期，玖纸产品均价将提升，故将目标价上调至15元，评级自「中性」升至「买入」。
纸品股受惠包装需求持续
纸品股于去年底见动力，但玖纸于2月见逾3年高16.62元后回吐，至昨日收报11.12元计，累跌约33%。预期在市场已消化坏消息，及纸厂仍处涨价潮下，该股可望重拾动力。此外，内地上半年实物商品网上零售额亦按年增18.7%，料包装需求可持续强劲，利好纸品股业务。
其余内需股中，中金则看好食品饮料行业有望长期受益于内循环加速和消费升级趋势，并看好板块长期稳健增长前景，相关选股为青啤（168）、农夫山泉（9633）及周黑鸭（1458）。
近日，饮品股见明显反弹势头，相信因市场憧憬夏季旺季加上奥运举行可带动产品销量。啤酒股两大龙头中，润啤（291）昨虽回吐0.59%收报67.85元，但近期走势较青啤稳健，技术上14天RSI更先于后者重返50以上的动力区，或可先行重返早前高位。
大和指，润啤今年目标为高端业务销量按年增30%，虽然第二季的业务因去年同期天气炎热而具较高基数，但公司预期不会影响其高端业务的销售势头。该行并指公司料今年销售成本将较高，主因更进取地投资品牌的建立及推广活动，但相信对利润率构成的压力可被销售均价较高的高端啤酒所抵销，而一旦下半年成本持续上涨，产品直接售价将有上调空间，大和因而将润啤目标价由77.3元升至81.3元，维持「买入」评级。
玖纸20至50天线上落
公司动向：向锦胜集团（控股）（794）收购瓦楞纸板生产业务迅兴集团余下60%股权至全资拥有。
最近业绩：截至去年底止，中期纯利40.02亿元人民币，按年升75.63%。
股价走势：5月曾受惠涨价潮反弹，但见圆顶回软，上月底见半年低后回弹，近日于20天及50天线间上落。
大行评估：瑞信评级「跑赢大市」，予目标价16.8元。
润啤上试50天线
公司动向：4月底透过全资附属华润雪花啤酒投资，与横琴润创、深圳博慧及飞宏筑信组合营，当中润啤出资1.5亿元人民币。
最近业绩：去年盈利20.94亿元人民币，按年增59.6%。
股价走势：今年3月在业绩带动下于150天线觅支持，并逐步回升，6月曾见整固，本月初随市急泻后见弹，近日上试50天线。
大行评估：摩通看83元，评级「增持」。
腾讯趁好消息可吸纳
美国6月PPI大升1%，创1982年来最快同比增速，比预期的升0.6%为高；但美联储主席鲍威尔暗示保持超级宽松，在听证会上称经济复苏进程不足以令联储开始缩减QE，重申高通胀是暂时的。传苹果要求供应商将下一代iPhone产量提高20%后，苹果股价创新高，领跑龙头科技股。
阿里巴巴（9988）和腾讯（700）分别升2%及1.5%，消息指阿里和腾讯在考虑互相开放生态系统，天猫和淘宝可能对微信支付开放，微信可能允许天猫和淘宝做微信购物小程序。
内地今早公布第二季度GDP按年增7.9%、上半年经济按年增长12.7%，符预期。
上证综指升36点或1%收3564点。恒指昨天曾升393点一度高见28181点，全日升208点或0.75%收27996点；国指升1.1%收10174点；恒生科技指数跌6点收7661点，大市成交1510亿元。
料降费对内银影响逊预期
A股好，中资金融股升，中国平安（2318）股价升3.6%收73.05元，招行（3968）升5%，邮储银行（1658）升5.7%。摩通报告表示，人行其中一个关键信息是货币政策没有重大转变，并重申宏观经济增长「稳中向好」，略缓解了该行对内地宏观增长和今年下半年贷款利率下调的担忧。
人行其他积极信息包括贷款结构改善、料降费对内银的影响将低于预期。但内地贷款利率下降是压低内银净息差的关键因素。零售贷款利率可能比企业贷款利率更具弹性，料此对零售业务占比较高的内银如招行有利。
众安在线（6060）大升16.6%收49.8元。摩通指，寿险业务复苏持续缓慢，但众安在线财险收入则继续保持强劲增长势头。中国财险（2328）股价今年累升18%。
指寿险销售复苏相信是下半年行业的关键催化剂，认为内地寿险行业现时属超卖，看好中国平安（2318）及国寿（2628）。海底捞（6862）跌4%至45.38元，瑞信指海底捞过去一个月股价反弹约20%后，再升有限，维持目标价50元，但投资评级由「跑赢大市」降至「中性」。
难得腾讯有利好消息，股价近两周均试低位后回升，有初步见底迹象，长远看好的优质股，其实已经可以开始吸纳。
财金解码 本报记者
据国统局数据，内地第二季国内生产总值（GDP）按年增长7.9%，略低于预期的增长8%；环比则增1.3%。上半年GDP为53.22万亿元（人民币，下同），按可比价格计算，按年增12.7%。
各项指标中，内需消费表现令人惊喜，反映居民消费开支稳定恢复。上半年，内地社会消费品零售总额21.19万亿元，按年增23%，优于预期增22.8%，其中第二季升13.9%。单计6月，总额为3.76万亿元，按年升12.1%，同胜预期增10.8%。
此外，上半年国民人均可支配收入为1.76万元，扣除价格因素，按年实际增长12%；期内人均消费支出1.15万元，扣除价格因素，按年实际增17.4%。国统局指，数据显示内需对经济增长支持力度增加，而上半年最终消费支出对经济增长的贡献率达61.7%。
消费品零售增速达12.1%
推进内循环发展为国策大方向之一，内地最新零售数据反映政策正稳步运行，经济内生动力正持续增强。摩根资产指，6月内地经济指标显示，内需增长回归正常且具较强的韧性，尤其社会消费品零售总额按年增速仍达12.1%，远超市场预期。
受惠经济数据稳建，港股昨日具较佳动力，个别内需股并在好消息带动下有好表现，当中纸品股阳光纸业（2002）因料半年多赚最多80%而走高近7%，带挈同业玖纸（2689）及理纸（2314）齐收升约3%及2.5%。
玖纸于本月曾因花旗加持而炒高。该行指，玖纸自2月至今回调已反映煤价上升令利润率收窄及需求增长放缓等利淡，认为第三季起因应市场周期，玖纸产品均价将提升，故将目标价上调至15元，评级自「中性」升至「买入」。
纸品股受惠包装需求持续
纸品股于去年底见动力，但玖纸于2月见逾3年高16.62元后回吐，至昨日收报11.12元计，累跌约33%。预期在市场已消化坏消息，及纸厂仍处涨价潮下，该股可望重拾动力。此外，内地上半年实物商品网上零售额亦按年增18.7%，料包装需求可持续强劲，利好纸品股业务。
其余内需股中，中金则看好食品饮料行业有望长期受益于内循环加速和消费升级趋势，并看好板块长期稳健增长前景，相关选股为青啤（168）、农夫山泉（9633）及周黑鸭（1458）。
近日，饮品股见明显反弹势头，相信因市场憧憬夏季旺季加上奥运举行可带动产品销量。啤酒股两大龙头中，润啤（291）昨虽回吐0.59%收报67.85元，但近期走势较青啤稳健，技术上14天RSI更先于后者重返50以上的动力区，或可先行重返早前高位。
大和指，润啤今年目标为高端业务销量按年增30%，虽然第二季的业务因去年同期天气炎热而具较高基数，但公司预期不会影响其高端业务的销售势头。该行并指公司料今年销售成本将较高，主因更进取地投资品牌的建立及推广活动，但相信对利润率构成的压力可被销售均价较高的高端啤酒所抵销，而一旦下半年成本持续上涨，产品直接售价将有上调空间，大和因而将润啤目标价由77.3元升至81.3元，维持「买入」评级。
玖纸20至50天线上落
公司动向：向锦胜集团（控股）（794）收购瓦楞纸板生产业务迅兴集团余下60%股权至全资拥有。
最近业绩：截至去年底止，中期纯利40.02亿元人民币，按年升75.63%。
股价走势：5月曾受惠涨价潮反弹，但见圆顶回软，上月底见半年低后回弹，近日于20天及50天线间上落。
大行评估：瑞信评级「跑赢大市」，予目标价16.8元。
润啤上试50天线
公司动向：4月底透过全资附属华润雪花啤酒投资，与横琴润创、深圳博慧及飞宏筑信组合营，当中润啤出资1.5亿元人民币。
最近业绩：去年盈利20.94亿元人民币，按年增59.6%。
股价走势：今年3月在业绩带动下于150天线觅支持，并逐步回升，6月曾见整固，本月初随市急泻后见弹，近日上试50天线。
大行评估：摩通看83元，评级「增持」。
腾讯趁好消息可吸纳
美国6月PPI大升1%，创1982年来最快同比增速，比预期的升0.6%为高；但美联储主席鲍威尔暗示保持超级宽松，在听证会上称经济复苏进程不足以令联储开始缩减QE，重申高通胀是暂时的。传苹果要求供应商将下一代iPhone产量提高20%后，苹果股价创新高，领跑龙头科技股。
阿里巴巴（9988）和腾讯（700）分别升2%及1.5%，消息指阿里和腾讯在考虑互相开放生态系统，天猫和淘宝可能对微信支付开放，微信可能允许天猫和淘宝做微信购物小程序。
内地今早公布第二季度GDP按年增7.9%、上半年经济按年增长12.7%，符预期。
上证综指升36点或1%收3564点。恒指昨天曾升393点一度高见28181点，全日升208点或0.75%收27996点；国指升1.1%收10174点；恒生科技指数跌6点收7661点，大市成交1510亿元。
料降费对内银影响逊预期
A股好，中资金融股升，中国平安（2318）股价升3.6%收73.05元，招行（3968）升5%，邮储银行（1658）升5.7%。摩通报告表示，人行其中一个关键信息是货币政策没有重大转变，并重申宏观经济增长「稳中向好」，略缓解了该行对内地宏观增长和今年下半年贷款利率下调的担忧。
人行其他积极信息包括贷款结构改善、料降费对内银的影响将低于预期。但内地贷款利率下降是压低内银净息差的关键因素。零售贷款利率可能比企业贷款利率更具弹性，料此对零售业务占比较高的内银如招行有利。
众安在线（6060）大升16.6%收49.8元。摩通指，寿险业务复苏持续缓慢，但众安在线财险收入则继续保持强劲增长势头。中国财险（2328）股价今年累升18%。
指寿险销售复苏相信是下半年行业的关键催化剂，认为内地寿险行业现时属超卖，看好中国平安（2318）及国寿（2628）。海底捞（6862）跌4%至45.38元，瑞信指海底捞过去一个月股价反弹约20%后，再升有限，维持目标价50元，但投资评级由「跑赢大市」降至「中性」。
难得腾讯有利好消息，股价近两周均试低位后回升，有初步见底迹象，长远看好的优质股，其实已经可以开始吸纳。
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