陆星级攻略——通胀挂钩债券值得关注

陆星级攻略

蔡华

2021-05-18 04:16 HKT

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产经专栏

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　　美国财政部长耶伦及联储局早前多次强调，现时通胀程度毋须过份担忧。但不论局方如何放鸽淡化通胀风险，也无阻数据反映通货膨胀势成新浪潮的事实。美国四月消费物价指数（CPI）按年急升4.2%，高于市场预期的增加3.6%，并创近12年来最大升幅。在通胀猛于虎的年代，如何为自己的资产保值以至增值来维持购买力，将成为市民一大课题。
　　一般而言，温和通胀使能流入股市的流通货币增多，利好股市发展。然而如果任由通胀升温，同样会对股市构成压力，甚至令市场恐慌。由于通胀会使公司经营成本不断增加，甚至导致公司经营困难情况出现，使股价产生波动。情况持续更可能导致「滞胀」出现，即物价上升，但经济却停滞不前。滞胀会使社会购买力下降，商品严重滞销，企业利润大幅下降，最坏情况是引发股票抛售潮，拖冧环球股市。
　　市场对于各国央行如何处理通胀风险极为敏感，由于美国距离通胀目标仍有一定距离，整体市场预期流动性相信会延续偏宽松趋势，短暂或能消除大家对量化宽松政策突然中断隐忧。但随市场对通胀预期持续发酵，笔者预料近日大宗商品的大升浪，将会继续推动通胀，是投资者必须关注的重要走势。　　　　大宗商品如工业原材料、能源以及农产品价格近月纷纷破顶。长远来看，大宗商品是实体经济复苏根基，在拜登政府的大规模刺激法案主导下，美国将大力提振工业生产及基础建设，原油等大宗商品将预期录得强劲增长。加上联储局承诺在未来几年将维持极低利率，预料美元会继续偏软，有利大宗商品价格上涨。
　　短线东南亚、南美主要大宗商品出口国的新冠疫情有再度失控迹象，直接影响短线全球大宗商品供给能力价格，因而被推至新高。
　　考虑到大宗商品目前仍有上行空间，市场难以预料通胀将持续攀升多久，加上难以捕捉各国央行政策，面对瞬息万变的后疫情经济环境，投资者宜调整心态和审慎持仓。相比高风险、高波动性的投资策略，建议投资者将风险调整至最可控范围，例如吸纳一些短期债券基金，或留意政府即将推出的新一轮通胀挂钩债券。　　笔者为证监会持牌人，于本文刊登当日前并没持有上述投资产品及相关衍生产品之权益。以上内容仅供参考，并不代表陆国际（香港）有限公司立场，亦不构成任何投资建议、招揽或推荐。
陆金所香港行政总裁
蔡华