陆星级攻略——大市回调处变不惊四大股债迎击通胀

陆星级攻略

蔡华

2021-03-23 19:48 HKT

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产经专栏

內容

　　当前股市走势虽不似去年末至今年初般的大升市，但亦不至于出现坊间所谓「股灾」之说。随著2020年底疫苗陆续开发、市场预期疫情得以逐渐受控，经济活动即将重启；加上美国政府不断派糖的经济纾困措施、各地封城资金无处可去，吸引大量资金流入股票市场，造就了去年股市升幅与实质经济不相称的现象。
　　全球疫苗注射计划快于预期，各国经济数据在去年的低基数效应下出现明显反弹，带动市场的通胀预期升温，新兴市场如巴西、土耳其及俄罗斯已经率先加息。通胀预期下，美国远期债券息率急升，一众科企为首的高估值公司的股价被看低一线，不少高估值股亦出现趁机获利回吐迹象。
　　笔者认为，过去数月的升市一定程度透支了市场对环球经济复苏的憧憬，目前回调只是资金在实体经济转好下的趁机调整。比较过去半年的股市升幅，目前的回调幅度绝对称不上为股灾。近月市场资金轮动转向价值板块，价值股权重较高的道指及标指近日屡创新高，可见经济复苏下该板块在短期内获得关注。
　　憧憬线下经济在疫情后迎来迅速复苏，以租金作主要收入、有着固定及高派息政策的房地产投资信托基金（REITs），以及一众受惠物业估值租值上升的地产股，将能为投资者于通胀周期中带来可观回报。
另外，在当前板块轮动，市场追捧经济复苏概念主题下，一些能向消费者转嫁成本、具有快速获利能力的奢侈品企业、旧经济价值板块、大宗商品等亦能持续受惠通胀，相信原材料、工业、非必需消费品和金融股等周期性板块预期继续受追捧。
　　而在全球通胀的大趋势下，投资者的债券组合亦适宜有所调整。通胀预期升温下，减持十年期或以上的债券、同时增持一些通胀挂钩债券及短期债券的投资策略有望能提供较高收益。
　　笔者为证监会持牌人，并没持有上述投资产品及相关衍生产品之权益。以上内容仅供参考，并不代表陆国际（香港）有限公司立场，亦不构成任何投资建议、招揽或推荐。
陆金所香港行政总裁
蔡华