汇市焦点——欧罗下试1.16机会增

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郑广复

2021-03-15 04:16 HKT

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产经专栏

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今年市场倾向炒疫苗接种、经济复苏、通胀及利率上升，上述四项亦应依次发展，先看疫苗接种进度，继而看经济复苏速度，强劲复苏者则倾向加速通胀升温，利率是滞后的，即使市场利率先升，亦未必可以逼使联储局在其未认为，通胀威胁到经济增长前结束宽松政策。
现在有市场分析认为，联储局将较预期快（或许是明年）采取加息行动，但所谓的「提前」加息，所指的亦是2022年底，这与联储局主席鲍威尔早前多次指出，预期通胀率最快到2023年才达标，所预期可能开始加息时间差不了多少！与其现在开始每日猜测联储局究竟会在明年底或后年初会加息，倒不如多留意联储局会议纪录内容。
过早猜度加息时间无意义
　　有一点可肯定的是，加息前或加息的同时，联储局必定会缩减资产负债表规模（缩表），而在采取行动之前，FOMC又必定会在某次会议上讨论何时「缩表」，在此之前，经济表现（包括GDP、就业及通胀）都必定达到联储局制定目标。美国2月就业数据远较预期理想，通胀率亦升至1.7%，但这仍未符合联储局要求，加上GDP及通胀的按年变幅，在首三季都会受到基数突变影响，参考作用低，踏入明年就要打醒十二分精神。
　　今年市况九成九是反复波动格局，故不要刻意寻找或判断趋势，因为根本不会有趋势市。现时多个经济体已公布去年第四季GDP，可以发现，欧罗区表现远远落于其他发达经济体，按季及按年分别收缩0.7%及4.9%，法、意按季收缩1.4%及1.9%，德、西则增长0.3%及0.4%，四大支柱况且如此，欧罗区如何有好表现？英国1月工业生产及制造业产出按年分别下跌4.5%及5.2%，相信是因为英国1月疫情恶化所致，但去年第四季GDP按季增长1%，胜过欧罗区四强，但在美元表现强横下，英镑兑美元亦出现转跌信号。
英镑上升形态未变
　　英镑兑美元在3月4日失守20天线（1.3949）后，翌日曾低见1.3777，其后持续反弹并于上周四收高于20天线，可惜上周五以单日转向重返该线以下收市，反映20天线仍是短期主要阻力。从周线图观察，英镑兑美元已于二月最后一周转跌，虽与20周线（1.3552）仍有一段距离，但仍要慎防汇价短期进一步下调，汇价必须在周线图重收守稳1.4016，才可暂时解除进一步下跌危机，但即使持续下跌，20周线仍视为中期强力支持，只要继续守稳在该线之上，英镑兑美元上升形态没有改变。
　　其他货币方面，欧罗兑美元已连续两周收低于20周线（1.2044），巧合地20天线亦刚好处于1.2044，且看欧罗是否能重上该位以上，否则短期或要下试至1.16才反弹；澳、纽、加兑美元反弹亦很可能在上周完结，并再度下跌，澳元及纽元兑美元上周皆在20天线受阻回落，而美元兑加元则再次跌至1.2460水平，且看会否形成双底反弹了！美元兑日圆上周全周维持在108以上整固，最终收高于109，短期挑战110在所难免，预料升至111.55的江恩正方形180度角才稍作回调。
资深外汇评论员
郑广复