汇市焦点——利率趋升不利瑞郎日圆

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郑广复

2021-02-26 04:18 HKT

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产经专栏

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　　全球开始接种疫苗，经济活动可望逐步回复正常，与此同时，各国央行仍在进行史无前例的量宽措施，加上实质负利率环境下，资金持续涌入股市，部份股票价格更被人为推高，令泡沫风险上升。美国10年期国债孳息率昨日曾高见1.44厘，为2020年2月24日以来最高，反映投资者开始对通胀升温有戒心。

　　各国央行自今年第一季以来启动的量宽措施，主要为应对新冠疫情令经济停摆造成的影响，但随著疫苗面世及开始接种，其防疫效果应在下半年浮现。当经济活动逐步正常化，央行理应减少现行量宽措施，但笔者有感，各国央行是希望藉著今次疫情，采取超宽松货币政策，去推升多年来未能达标，或未能维持的通胀目标。简而言之，央行必会容许通胀在一段时间内高于通胀目标（大部份皆为2%），借此令通胀预期上升去刺激消费开支，推动经济增长。
美10年期债息进入三浪
　　观察10年期美债孳息率日线图走势，可以设定其已在2020年3月9日在0.318厘见底并展开一浪反弹，去年3月20日高见1.283厘后进入二浪调整，去年8月6日低见0.504厘后完成并展开三浪上升，以三浪升幅为一浪的1.618倍计，上升目标将是2.0654厘。以2018年高位10月8日高位3.216厘，跌至去年低位0.318厘计，如反弹跌幅61.8%，目标为2.1368厘，2019年11月反弹则明显受制于2厘，故单从技术走势而言，美国10年期孳息率在2至2.14厘将遇到重大阻力，即债息仍有庞大上升空间！
　　若然美债孳息率倾向持续上升，美元将可受惠，但处于负利率的欧罗区、瑞士及日本则相对没有加息空间，令相关货币贬值压力加大，当中瑞郎尤甚，美元兑瑞郎在今年1月6日低见0.8757后反复上升，现已突破20、50及100天线，短期以0.9180水平为首个明显技术阻力，中线有力重上一算。
美元可望受惠上升
　　另外，美元兑日圆亦突破200天线，上周高见106.22后持续回调，本周初更曾试穿20天线，但最终都可重返该线以上收市，昨日已重上106.15，可以预期，汇价短期倾向挑战108.55的江恩正方形90度重要阻力位，但预期后市升至114.55的180度角才遇到较大阻力。
资深外汇评论员
郑广复