「头」「几」主义——汇控利好早已反映

「头」「几」主义

黄德几

2021-02-24 04:16 HKT

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产经专栏

內容

　　笔者昨日除了应付日常工作，以及中午于《Finance事Up》个人YouTube频道直播，还接受了数个电视台和电台访问，包括香港电台英文台Radio3 Money Talk、美国中午CNBC、下午新加坡Channel News Asia，以及香港电台英文台New Round Up。有趣的是，所有访问都只围绕汇丰控股（005）的业绩以及其派息政策。
　　昨日中午笔者与CNBC主持Emily Tan进行视像直播访问期间，亦不忘观看汇控最新业绩报告，当Emily问到汇控公布派发第四季股息，是否对股价带来惊喜时，笔者这样回答：「汇控在业绩公布前一日，宣布大规模管理层人事变动安排，除了有一点意料之外，亦带来很多幻想，原因是集团过去聚焦大中华地区业务。但从昨日宣布的人事变动来看，某程度上反映集团不会放弃中东、欧洲以及亚太地区其他业务的长远发展。」
人事变动意料之外
　　若从盈利来看，汇控业绩的确较市场预期为佳，其去年经调整收入504亿美元，按年跌8%；经调整税前溢利按年下跌45%，至121亿美元；当中经调整预期信贷损失为88亿美元，增61亿美元，主要反映新冠疫情影响，以及未来经济前景转弱。客户贷款预期信贷损失准备由2019年底的87亿美元，增至2020年底的145亿美元。截至2020年底，集团普通股权一级资本比率为15.9%，按年扩张1.2个百分点。期内平均有形股本回报率仅3.1%，按年减少5.3个百分点。
　　然而汇控股价由去年27.5元低位，反弹至现在水平，某程度上已经反映业绩还有喜出望外的表现，以及英伦银行去年撤销银行禁止派息决定后，汇丰有机会再次派发股息憧憬，笔者估计汇丰股价短线有机会出现获利回吐。
　　于公布业绩后，汇控股价一度高见49.5元，但升势无以为继，欧洲交易时段更见倒跌，其中一个关键原因，就是很多本港退休年长投资者，长期持有汇控就是喜欢其稳定派发高息，虽然集团重启去年第四季派息，但强调明年派息比率约40%至55%，意味今年派息有机会没有着落，加上集团宣布未来不会重启股份回购计划，导致股价获利回吐出现反高潮。
　　从客观理性角度分析，不论是股价还是业绩，汇控早已脱离谷底，若要出现显着反弹，或许还要多点时间。
　　笔者为证监会持牌人，本人并无持有上述股份。
金利丰证券研究部执行董事
黄德几