花旗看天下——汽车股仍具「加速」动力
陈正荦
2020-11-24 04:17 HKT
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疫情反复，市场关注资金由增长股换马至价值股/周期股的情况能否延续。笔者认为疫苗憧憬下，环球经济有望继续复苏，当然过程或有波折，但不太可能重复公众健康危机爆发初期的震荡，市场稍后时间或再反映对经济回稳的预期，美国十年期国债孳息率，明年或上试1.25厘，有利价值型股票的相对表现，尤其对于往绩倾向追踪名义孳息率走势的金融股。
与经济周期关连度较高的中资股当中，笔者仍然看好汽车股后市表现。内地早前公布零售销售数据显示，汽车销售保持稳健增长，按年升幅由九月的11.2%扩大至十月的12%。上周中国国务院会议重申了汽车消费在中国经济复苏中的重要性，特别是在受疫情影响的宏观环境下。会议提到了几项行动，包括鼓励地方政府微调有关汽车购买的限制措施，或增加车牌配额的供应；继续促进农村地区的汽车消费和置换；鼓励地方政府对购买卡车，乘用车和报废/置换排放标准较低车辆的农村居民给予补贴。
我们认为，中央政府仅指出了大方向，实施仍需由地方当局来执行，因此政策现阶段影响有限，但汽车销售对于中国经济的确重要，而且第四季展现强劲动力。近期中资汽车股预测市盈率，较MSCI环球汽车业指数跑赢约20个百分点，如果今个月内地乘用车零售销售增长保持稳定在双位数，股价表现或继续跑赢环球同业。我们仍然看好具领导地位的汽车股，例如与国外合作伙伴共同开发混能引擎，或带来更好发展潜力。
花旗银行财富管理业务高级投资策略师
陈正荦
与经济周期关连度较高的中资股当中，笔者仍然看好汽车股后市表现。内地早前公布零售销售数据显示，汽车销售保持稳健增长，按年升幅由九月的11.2%扩大至十月的12%。上周中国国务院会议重申了汽车消费在中国经济复苏中的重要性，特别是在受疫情影响的宏观环境下。会议提到了几项行动，包括鼓励地方政府微调有关汽车购买的限制措施，或增加车牌配额的供应；继续促进农村地区的汽车消费和置换；鼓励地方政府对购买卡车，乘用车和报废/置换排放标准较低车辆的农村居民给予补贴。
我们认为，中央政府仅指出了大方向，实施仍需由地方当局来执行，因此政策现阶段影响有限，但汽车销售对于中国经济的确重要，而且第四季展现强劲动力。近期中资汽车股预测市盈率，较MSCI环球汽车业指数跑赢约20个百分点，如果今个月内地乘用车零售销售增长保持稳定在双位数，股价表现或继续跑赢环球同业。我们仍然看好具领导地位的汽车股，例如与国外合作伙伴共同开发混能引擎，或带来更好发展潜力。
花旗银行财富管理业务高级投资策略师
陈正荦
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