鲜股落镬——落后出口股裕元可跟进

鲜股落镬

闻风至

2020-11-17 04:16 HKT

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产经专栏

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　　恒生指数周一高开206点报26362；惟早段升幅曾收窄至35点见26191；其后反复向上，全日收报26381，升224点，三连跌后终见反弹；全日成交金额1453亿元。
　　安踏体育（2020）终于成功染蓝，昨日股价随即破顶高见109.7元，收报108元，大涨6.4%；一众体育服饰股亦见跟随，李宁（2331）扬4.71%、宝胜国际（3813）走高3.12%。
　　宝胜母公司裕元集团（551）近日公布首三季度业绩，获得大行调升目标价，昨天亦抽升4.02%，上升势头明显，可以跟进。
　　截至今年9月底止首三季度，营业额60.87亿元，按年跌19.1%，主要是由于新冠疫情所致。
　　当中，来自制鞋活动之总营业收入下降21.8%至31.97亿美元，有关制造业务的总营业收入按年减少21.9%至34.67亿美元。毛利率下降4.7个百分点至13.5%；期内盈转亏蚀1.54亿美元，去年同期赚2.29亿元。
　　期内，裕元出货鞋履双数下降25.4%至1.79亿双。有关下跌主要由于疫情造成出货延迟，以及消费者需求下降，导致客户定单减少及取消，加上第三季度为集团制造业务之传统淡季所致。因其产品组合有所改变，平均售价较去年同期上升4.9%至每双17.88美元。
　　花旗随后发表报告指出，裕元第三季度业绩表现胜于预期，制造业务收入按年跌30%，惟零售业务则录得1%增长，两大业务板块的表现按季均见温和改善。
　　纵然销售下降，惟基于成本削减措施，裕元第三季度的制造业务毛利率按季上升1个百分点至12.7%，使该业务期内亏损由第二季的9600万美元收窄3200万美元，较该行预测为佳，相信更为该业务于第四季扭亏的讯号。
　　花旗将裕元今年至2022年的盈利预测分别调升17%至21%，以反映其盈利于明年转势，及于2022年按年上升40%的假设，视该股为落后出口股中的首选，将其目标价由16元调升至20元，维持「买入」评级。
　　裕元年初高见23.8元，惟其后急挫，最低见9.26元。过去数月大部份时间于12元水平上下横行，于上月底开始起动，昨天收16.02元，创3月中以来逾8个月新高。候其回至15.5元水平吸纳，中线目标看回20元以上。
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