花旗看天下——拆解今次黄金周「含金量」
陈正荦
2020-10-13 04:17 HKT
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刚过去的国庆黄金周假期（10月1日至8日）包括中秋节，较往常多一天，有分析指未见出现报复式消费，忧虑内地经济复苏情况。
的而且确，国内旅游收入及旅客人数较去年同期仍明显下跌，旅游收入按年下降30.1％至4,670亿元人民币，旅客则达6.37亿人，按年下跌21%。不过去年同期疫情仍未爆发，用作比较未必清楚反映复苏程度，如果与今年较早时候的其他长假期一起分析，或有更完整的结论。今年五一黄金周有五天假期，当时国内旅游收入大跌逾六成，旅客人数减少四成六，较近期的长假还有一连三天的端午节假期，当时国内旅游收入跌幅仍逾六成，旅客量亦接近按年减半，可见今次国庆黄金周国内旅游的按年收缩程度，已较今年其他长假期显著改善。
纵使消费未完全恢复正常，但内地疫情受控为假日活动提供了基本的公共卫生条件，同时居民购买力稳定地恢复，消费者信心亦在整体经济复苏中改善。
内地零售销售增长8月由负转正，今次稳固的黄金周零售销售 (参考2019年占10月零售销售的40％)，预示著第四季度零售销售或录得低单位数增长。就业市场仍然面临压力，但继续稳健回稳，消费开支的自然增长动力有望相应改善。我们仍然预期内地第四季经济按年增长或重返「6」字头，复苏相对其他经济体强势，在投资组合配置的角度出发，中资股仍具吸纳价值，投资者特别可以留意周期股或借经济复苏追落后。
#本刊物是根据花旗投资策略及研究部所提供之资料。
所载之意见，推测，及预计为上述部门于报告日期之判断，所有更改并不作预先通知。
花旗银行财富管理业务高级投资策略师
陈正荦
的而且确，国内旅游收入及旅客人数较去年同期仍明显下跌，旅游收入按年下降30.1％至4,670亿元人民币，旅客则达6.37亿人，按年下跌21%。不过去年同期疫情仍未爆发，用作比较未必清楚反映复苏程度，如果与今年较早时候的其他长假期一起分析，或有更完整的结论。今年五一黄金周有五天假期，当时国内旅游收入大跌逾六成，旅客人数减少四成六，较近期的长假还有一连三天的端午节假期，当时国内旅游收入跌幅仍逾六成，旅客量亦接近按年减半，可见今次国庆黄金周国内旅游的按年收缩程度，已较今年其他长假期显著改善。
纵使消费未完全恢复正常，但内地疫情受控为假日活动提供了基本的公共卫生条件，同时居民购买力稳定地恢复，消费者信心亦在整体经济复苏中改善。
内地零售销售增长8月由负转正，今次稳固的黄金周零售销售 (参考2019年占10月零售销售的40％)，预示著第四季度零售销售或录得低单位数增长。就业市场仍然面临压力，但继续稳健回稳，消费开支的自然增长动力有望相应改善。我们仍然预期内地第四季经济按年增长或重返「6」字头，复苏相对其他经济体强势，在投资组合配置的角度出发，中资股仍具吸纳价值，投资者特别可以留意周期股或借经济复苏追落后。
#本刊物是根据花旗投资策略及研究部所提供之资料。
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陈正荦
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