花旗看天下——科网股短线或续调整
陈正荦
2020-09-15 04:17 HKT
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环球股市近期大幅调整，纳斯达克指数扭转早前强势回吐，笔者认为目前评论调整已经完结是言之尚早。除基本因素以外，例如据报科技股期权街货非常重，或是近期正股股价急回其中一个原因，因为这些工具在正股估值相当昂贵下再放大杠杆。
目前市场上股票认购期权合约量，已接近2008年金融海啸前水平，这些合约何时及如何平仓，仍视乎今次调整深度。
如果以目前市况水平计，第二季累积的认购期权有机会仍处于价内水平，意味仍未被压缩。看好科技股的长仓部署出现挤拥情况，反映七月以来显著升势未必能持续，幸好暂时基本因素未有出现大问题，例如数码发展持续加快、联储局政策维持偏鸽，以及经济继续复苏，不过股市要突破高位，始终需要一个重要催化剂，例如较令外界有信心的疫苗面世，或各地政府再推额外宽松政策。
中资股方面，据我们向发改委工作小组了解，为了刺激内需，中国十四五规划将聚焦低中收入人口，涉及约6亿人，相当于美国人口两倍。内地低中收入人口现时每月平均收入约1000元人民币，类似城镇人口10年前收入水平，亦接近农村人口数年前收入水平。改善服务及商业活动，透过互联网及人工智能降低营运成本，满足这收入阶层需要，或能够释放庞大内部需求。
内地或扶贫刺激内需
花旗预期规划将于2021年初公布，发改委工作小组认为潜在机遇或带来额外回报，尤其是在内需、资讯科技、通讯服务及保险行业，笔者预期这些行业在十四五规划中，将获得更大政策支持。
基于最新每股盈利预测、电力需求及广义货币供应增长，我们将恒指12个月目标升至28401点，国指目标升至11324点，沪深300指数目标则升至5119点，意味内地及香港股市仍有上升空间。我们认为H股的潜在升幅或多于A股，一来是受惠疫情后的周期性复苏；二来是更能得益于科技相关中概股从美国回流上市；三来是估值吸引。
花旗银行财富管理业务高级投资策略师
陈正荦
目前市场上股票认购期权合约量，已接近2008年金融海啸前水平，这些合约何时及如何平仓，仍视乎今次调整深度。
如果以目前市况水平计，第二季累积的认购期权有机会仍处于价内水平，意味仍未被压缩。看好科技股的长仓部署出现挤拥情况，反映七月以来显著升势未必能持续，幸好暂时基本因素未有出现大问题，例如数码发展持续加快、联储局政策维持偏鸽，以及经济继续复苏，不过股市要突破高位，始终需要一个重要催化剂，例如较令外界有信心的疫苗面世，或各地政府再推额外宽松政策。
中资股方面，据我们向发改委工作小组了解，为了刺激内需，中国十四五规划将聚焦低中收入人口，涉及约6亿人，相当于美国人口两倍。内地低中收入人口现时每月平均收入约1000元人民币，类似城镇人口10年前收入水平，亦接近农村人口数年前收入水平。改善服务及商业活动，透过互联网及人工智能降低营运成本，满足这收入阶层需要，或能够释放庞大内部需求。
内地或扶贫刺激内需
花旗预期规划将于2021年初公布，发改委工作小组认为潜在机遇或带来额外回报，尤其是在内需、资讯科技、通讯服务及保险行业，笔者预期这些行业在十四五规划中，将获得更大政策支持。
基于最新每股盈利预测、电力需求及广义货币供应增长，我们将恒指12个月目标升至28401点，国指目标升至11324点，沪深300指数目标则升至5119点，意味内地及香港股市仍有上升空间。我们认为H股的潜在升幅或多于A股，一来是受惠疫情后的周期性复苏；二来是更能得益于科技相关中概股从美国回流上市；三来是估值吸引。
花旗银行财富管理业务高级投资策略师
陈正荦
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