金融High Tea——内银股价挨完大山要过关

金融High Tea

陆羽仁

2020-09-01 04:16 HKT

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产经专栏

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　　港股在8月最后一个交易日高开低收，波幅超过600点。蓝筹新贵续受追捧，但升幅未反映，另外传统股包括电讯、银行跑输，令大市升而复跌，收市前跌势转急。
疫情冲击有滞后效应
　　8月不少公司宣布业绩，普遍优于预期，但传统股相对失色，石油板块包括大股中石油（941）、中石化（386）罕有转盈为亏，同时内银股宣布业绩，都出现不同程度倒退。
于消息影响下，多只内银股昨日创出一年低位，不少持股的投资者都未知应该离场抑或死守。
　　石油股同内银股受疫情影响业绩倒退，但市场反应不同，中石油、中石化宣布后，消息反应平静，股价在坏消息下还略有反弹，主要是石油股受上半年经济停摆影响，但内地在第二季重启后产业回复较好，业绩有见底回升迹象。以中石化为例，上半年亏损217亿元人民币，2019年同期则获利322亿元。
以核心业务成品油产销计，第二季零售量较第一季增长40.5%，按年则增长2.7%。换句话说，产业于第一季大跌，第二季已追上去年同期销售，故下半年销售有望改善。中石化中期也尽量维持派特别息每股0.07元。
能源石油是必需品，加上行业估值低，所以坏消息见光，比较容易消化。中石化昨日逆市升2.6%，至3.58元。
　　内银股业绩倒退，同样在预期之内。
据业内指出，内银股同国际银行股业绩转差，大气候相似，具体冲击不同。西方国家的银行主要受利率下调影响，同时呆坏帐增加。
中国无跟欧美全面减息，市场利率降低的影响有一点，但无外国咁明显，相反，中国受政策影响较大，主要是监管机构要求银行让利减费，削弱资产回报率，再加上呆坏帐拨备增加。
　　据中国银行业统计，今年上半年内地商业银行获利约1万亿元人民币，按年下降约9.4%，资产利润率0.83%，较上季末下降0.15个百分点。早前监管当局提出希望银行让利1.5万亿元，其中有9300亿元是减收利息，有3200亿元是减费，还有2300亿元是延迟贷款，这些因素都造成内银业绩倒退。比跨国银行股好一点的是，内银派息高一点，有护城河保护。
　　业内人士认为，下半年银行业经营仍有压力，但不会太坏。未来风险点政策上的压力开始减少，反而在于经济复苏力度是否维持，以及中美摩擦对外围形势影响，同时还要留意呆坏帐出现可能有滞后效应，股价过完政策大山，还有宏观经济的关卡要过。
腾讯美团双双下跌
　　业绩公布后，内银股有点抛售压力，四只内银股昨日见低位，当中建行（939）低收5.49元，跌2.8%；工行（1398）见4.34元，跌3.6%；中行（3988）见2.54元，跌0.8%；交行（3328）见4.05元，挫3%；邮储银行（1658）更急跌8.5%，收报3.67元。
　　内银股本来估值已经不贵，内地提出让利政策产生压抑效果，现时大股好似工行市盈率4.5倍，息率超过6厘，但因为业绩倒退，今年的业绩会推高市盈率同时拉低息率。
由于内银股未来仍会受政策同经济不稳定影响，估计会维持跑输大市，所以就算估值不贵，想低吸投资者不妨再保持耐性。
　　传统股业绩乏刺激，科网股表现则参差。
早段恒指在科网股同港交所急升下，一度升逾400点，但午后转跌，恒指收报25177点，挫245点；全月累升581点或2.37%，连续第三个月上涨。国企指数收报9991点，跌191点，成交金额1818亿元。
股王腾讯（700）急跌1.9%，收报530.5元；美团点评（3690）下跌3.6%，收报255.6元；但小米集团（1810）急升4%，收报23.5元；阿里巴巴（9988）涨2%，收报282.8元。
另外，百胜中国（9987）周二起招股，港交所（388）再度挑战400元关口，午后随大市回软，仍升2.8%，收报391.2元。
陆羽仁