拉阔投资——越秀地产估值低廉

拉阔投资

曾广标

2020-03-18 04:17 HKT

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产经专栏

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　　环球疫情进一步升温，香港亦担心外来输入个案，会掀起病毒新一波传播，股市继续寻底，此时买股，就算是超跌的好股票，也只宜在低位分批收集，有中长线持有准备。
　　由于十二月年结股份正陆续公布业绩，若盈利和派息对办，则应是低吸目标。其中越秀地产（123）业绩符合预期，但由于末期股息略为减少，股价跟随大市进一步下跌，估值跌至颇为偏低地步。
去年盈利增28%
　　越秀地产是广州市政府旗下的国营内房股，广州楼价在一线城市中升势较慢，影响越地近年业绩表现。然而较合理的楼价，在弱市时防守力亦强，据日前宣布的年度业绩显示，越地收入增长45%，至383亿元人民币；盈利增长28%，至34.8亿元人民币；每股盈利24.1分人民币；末期息则略减至4.9港仙，全年共派息10.4港仙，增长仅一成，皆因年内公司以每股2港元发行两成新股，使广州地铁成为第二大股东，整体派息比率仍维持四成。广州地铁入股，使越地获注入三个地铁相关地盘，随著地铁支线扩建，今后可望取得更多地铁相关土地。
　　除了广州外，越地亦在整个大湾区作出部署，去年超过一半售楼收入和盈利，都来自大湾区各市。越地已再次进入深圳拿地，使公司在区内的土地储备，变得更有质素。除了大湾区，越地也在长三角等二线城市发展，把握多元化机会。除了物业开发，越地也拥有优质收租物业，以及从事物业管理，后者存在分拆概念。
　　作为广州国营企业，越地在融资方面有优势，借贷息率平均低于五厘，远胜于一般私营内房商，因此当内房进入整固期之际，越地仍能平稳发展。
　　于公布业绩后，越地近日获母公司注入改造北角粤华酒店项目，可望额外获得5000多万元收益，反映母公司长期关注越地利益。
　　于弱市之际，越地股价跌至1.4元，市盈率低至五倍，息率逾七厘，每股帐面资产净值2.5元，估值颇为偏低。越地去年售楼收入逾700亿元，使今年业绩已有保障，虽然疫情影响年初楼房销情，但今年盈利可望维持两成增长，派息相应增加。随著内地疫情持续缓和，经济活动逐渐恢复正常，越地可望扭转弱势。
曾广标