拉阔投资——中国外运价廉息高

拉阔投资

曾广标

2020-03-06 04:16 HKT

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产经专栏

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　　新冠肺炎疫情，使中国二月经济数据受到重大压力，制造业采购经理指数跌至谷底，中国物流业景气指数亦急跌至26.2%，较一月劲跌24个百分点，反映在春节假期延长下，物流业开工率跌至极低水平。不过，随著疫情防控形势改善，物流企业三月可望加快复工复产。身为央企的中国外运（598），在抗疫期间发挥重要作用，率先把大量救援物资运到武汉和湖北省其他重灾区，证明本身在物流和海陆空运输方面实力。
业绩可望保持平稳
　　作为中国物流业龙头和国际物流业巨企，去年由于中美贸易纠纷，中国外运业务亦受到影响，收入下降，盈利料勉强保持于前年水平。但随著中美达成临时协议，中国外运今年业绩展望应大为好转，集团去年底与也立足于全球化金融科技公司，与环球集团签约合作，共同推动跨境物流实现网络化和智慧化，更好为中国出口电商提供贴身物流服务。
　　当大气候欠佳时，中国外运业绩持平已是不错成绩，因此得到一些大基金例如富达，多番入市趁低增持。然而当疫情爆发后，富达也是愈买愈低。根据纪录，富达最近一次增持于2月4日，平均价2.38元，其后股价进一步受压。
　　中国外运属于招商局集团旗下，提供海陆空和铁路货运代理、国际快递，并以仓储和码头服务、汽车运输、海运服务作为支援业务，为客户提供综合物流服务。2018年，中国外运收入达到700多亿元人民币，盈利27亿元人民币，每股盈利45分人民币，派息13分人民币。
　　从去年首三季经营数据来看，公司全年盈利有望保持，但由于收购子公司，令发行股数略增，每股盈利可能略减，预期派息则可望维持在13分人民币，每股盈利14.5港仙，H股现价市盈率低至四倍，股息超过6厘，使大基金愿意长期持货。
　　相对于其A股，中国外运H股长期有五成以上折让，公司帐面资产净值高达3.6港元，股价折让也逾五成，反映H股现价偏低。
　　然而，当疫情还在全球各地蔓延之际，跨国运输业仍有颇大压力，暂时只宜趁低价买入收息，等待疫情告一段落，业务才可回复正常，刺激股价回升。
曾广标