财金解码——再传国家注资 三大中航企涨升 航空股估值低可长线跟进

近年饱受贸易战摧残的中港航空股，客、货运量双双受压，近期人民币有望回升之际遇上疫情，需求骤降、退票率高企，但三大中资航空公司股价即使下挫亦未破贸易战时期底部，或反映估值低残，昨日再传国家注资扶助，有望迎来转机。目前航空业前景易生变动，但若基本面有改变，可作长线跟进。
去年贸易战、人民币贬值及油价回升影响，中资航空股价便一蹶不振，近期再受疫情冲击，多重利淡因素纷纷让投资者沽货离场。为稳定行业，昨日彭博引述消息人士指，中央计划推出一系列救助措施，包括注入数十亿美元资金、提供银行借贷、飞机租赁等优惠，同时亦考虑让大型航空公司并购中小型航空公司作重组，惟目前未有定案。
客货运量双双受压
  中央拯救航空业助解燃眉之急，交通运输部数据指出，1月24日至2月15日期间，民航客运量按年大减76.3%，上星期航班取消率亦超过75%。据OAG Aviation Worldwide数据显示，停飞中国的国际航班令内地航空公司减少1040万人的运力，可见生意淡薄带来的影响。
  不过，月初国务院已提出暂免民航企业缴纳的民航发展基金，航空公司于本周一亦全国复航，中金认为，即使政策只维持半年，也足以令航企维持盈利，并指这些公司目前估值处于历史低位，建议长线投资者可适时布局，短线则需关注疫情变化。花旗估计，国航、东航及南航上半年成本可分别节省5.7亿、5.85亿和7.5亿元人民币开支，相当于总支出的9.4至10.7%，同时相信新冠肺炎对内地航空股影响较「沙士」小，维持「买入」评级，予国航目标价10.76元。
大行吁捞国泰
  受消息冲喜，中资三大企业国航、东航和南航昨日应声回弹，分别收升1.3%报6.94元，涨2.7%报3.84元，以及扬2.4%报4.73元。三股皆已在去年第三季见底回升，至近期回落后再筑底反弹，值得留意倘疫情减退或迎大反弹。
  在国策扶持面前，本地姜国泰（293）则相形见绌，只能倚靠员工放无薪假三周及削减内地航班，才得以维持现金流。国泰日前指，疫情令航班需求大减，需进一步下调运力，预料上半年业绩按年大为逊色，连同去年反修例风波的影响，已连续两个半年度变相发盈警，在双重打击下，暂时未能走出困局。
  不过，大行未有在此时多踩一脚，反而认为是低吸时机，富瑞报告指，国泰计划削减四月运力，可纾缓收益率压力及减少亏损，并预期下半年将复苏，而见市值已接近帐面值低位，维持其「买入」评级，目标价上调至12.1元。目前国泰市帐率仅0.64，昨日也随板块升1.4%报10.42元。大和指香港航空财困下，国泰有望借机再扩大市场分额。当本港航空需求有恢复迹象时，或是入手良机，惟短线仍宜观望。
国航走势反弹
公司动向：1月旅客周转量按年跌2.9%，平均客座率76.6%，跌3.3个百分点。
最近业绩：按中国会计准则，上年纯利67.62亿元，按年减2.5%。
股价走势：去年8月6.4元见底开始缓步上升，今年初两度出现震荡下行，返回前底水平，近期有反弹。
大行评估：中金予「跑赢大市」评级，目标价9.2元。
南航表现波动
公司动向：1月旅客周转量按年跌2.42%。
最近业绩：按中国会计准则，去年首三季纯利40.78亿人民币，按年跌2.32%。
股价走势：去年8月4.3元见底开始缓步上升，今年初两度出现震荡下行，返回前底水平，近期有反弹。
大行评估：大华继显评级「买入」，目标看5.6元。
国泰近日回升
公司动向：1月客运量按年少3.8%至301万人次，连续6个月下跌。
最近业绩：去年中期扭亏赚13.47亿元。
股价走势：去年股价反复偏软，年中起一直受制250天线回落，但过去数天见底反弹，10天线升穿20天线。
大行评估：富瑞评级「买入」，目标价12.1元。
微创医疗盈喜 趁调整博反弹
中国企业陆续恢复生产，中国新冠肺炎疫情有机出现拐点，港股急跌后反弹。恒指昨日升125点收27655点，成交减至883亿元。国务院决定阶段性减免企业社保费和实施企业缓缴住房公积金政策，稳企业稳就业，助企业复工，有助A股升，而美股亦在高位争持，则港股仍是不虞大跌。
  微创医疗（853）早前发盈喜，股价近期有调整，可博反弹。预计2019年止年度录得盈利不低于4500万美元，按年增长不低于88%，主要由于心血管介入产品分部业务的药物支架产品之收入显著增长超过30%；大动脉与外周血管产品分部业务及神经介入产品分部业务收入强劲增长；心脏瓣膜产品分部业务的第一代产品上市并获得积极的市场认可；骨科医疗器械分部中国市场收入增长逾45%；及处置上海微创股权获得的投资收益。
  微创医疗心血管介入产品业务、大动脉及外周血管介入产品业务及神经介入产品业务分部发展迅速，收购LivaNova旗下的心脏节律管理业务之事项完成后，截至2019年6月止半年，心律管理分部录得收入1.07亿美元，按年增加162.5%。
  正考虑分拆从事开发以治疗心脏瓣膜疾病为主的结构性心脏病器械之MicroPort CardioFlow股份，于一间认可证券交易所独立上市。目前有关决定尚未落实，
  药品股受政策影响，医疗器材股则不怕，微创医疗专注研制治疗血管疾病及骨科的微创介入等相关医疗器械，2016年财年起转亏为盈，营业额及纯利近两年急升，进入高增长期，难怪2018年股价曾创11.47元历史新高。现时已重拾升轨，有机会向高位进发。
财金解码 本报记者