财金解码——美货输华减关税 中美对峙降温 企业将复工 手机股分注吸
财金解码本报记者
2020-02-07 04:18 HKT
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港股昨日上演大反弹，午间曾因国务院公布下调约750亿美元商品关税而飙800点以上。中美贸易对峙在疫情下再降温，为手机股带来提振。新型肺炎肆虐，板块早前因供应链料受累而下挫，但在主要企业预期陆续复工下，有分析料影响可控，不妨趁调整分注吸纳值博率高的优质手机股。
据外媒报道，苹果供应商富士康计划下周逐步让内地工厂复工，报道并引述消息人士指公司正运用越南、印度及墨西哥的厂房填补生产缺口，而疫情导致的停工影响相对较小，并可在停工令解除后加班追回进度，惟最终复产日仍要取决于中央及省政府指示。
小米下周一复工
此外，小米（1810）亦拟于10日复工。管理层认为，在武汉以外地区的物流影响可控；至于武汉总部主力研发，而员工已在2月3日起在家中恢复工作。
研究机构Strategy Analytics早前指，全球有70%的智能手机在中国生产，料上半年中国市场将面临需求下滑，出货量在首季会下降逾30%，海外市场扩张也会受产能和旅行禁令影响。
武汉疫情为手机产业链带来隐忧，惟瑞信估计，苹果供应链所受影响将较轻微，因线上商店仍然营业，加上公司亦指引首季收入将按年增9%至16%，而部份生产在农历年亦有维持。不过，该行则将内地首季智能手机出货量预测下调12%至6300万台，相当于按年跌14%，而全年出货量预测则下调1%至3.9亿台，相当于按年升5%，因估计次季需求将逐步复苏。
瑞声舜宇估值合理
法巴对手机产业链的前景看法较正面，指疫情对基本面及产能影响有限，因行业大部分供应链并非集中于主要疫区，而有在湖北省设厂的鸿海及立讯精密在当地厂房的供应占比有限，估算占总收入少于2%。故维持对包括瑞声（2018）及舜宇（2382）等「估值合理」的看法，重申后者「持有」评级及合理价值为115元。舜宇昨日近平收，报131.1元。
5G手机相关股俏
至于小米近日亦就武汉肺炎与大行进行电话会议，并获花旗及瑞信吁「买入」。花旗指，尚未清楚疫情对公司首季的财务影响，但料影响或短期。在内地手机供应商中，小米情况相对较好，长远前景仍稳健，并维持对其正面看法，建议投资者趁低吸纳，予目标价13元。瑞银则予13.2元目标价，引述小米高层指，疫情引致的影响可控，重申对今年目标，如转移至5G手机、物联网分流及海外业务转盈具信心。小米昨升1.42%，报12.82元。
小米报升迎新机
公司动向：据报「小米10」将在2月14日开售，不进行预订。
最近业绩：第三季多赚1.05%至25.25亿元人民币。
股价走势：去年底因发布多款5G手机而获市场关注，并突破横行抽升。
上月重见1年高后随大市反复，曾失守20天线。
大行评估：星展唯高达予目标价14.4元，评级「买入」。
瑞声百天线有支持
公司动向：去年底发行于2024年到期，规模为3.88亿美元3厘债券。
最近业绩：首三季盈利跌46.75%，至14.65亿元人民币。
股价走势：去年第三季走势回稳，反复沿20天线上扬。在1月见一年高后回软，百天线具支持。
大行评估：星展唯高达最「牛」看100元，评级「买入」。
舜宇目标价176元
公司动向：去年12月手机镜头出货量1.27亿件，按年升67.8%；期内，车载镜头出货量417.8万件，按年增长6.4%。
最近业绩：中期纯利14.31亿元人民币，按年增21.31%。
股价走势：去年中率先于板块中反弹，走势一浪高于一浪；惟至上月见双顶，近日回试百天线。
大行评估：汇证评级「买入」，予目标价176.2元。
领展喘定 市跌未必跟
特朗普的弹劾案被判无罪，美国1月ADP就业人数29.1万，比预测的15.8万为佳。加上内地下周五起下调对美国750亿美元进口商品税率，美股标普和纳指破顶！传有药物可以医治武汉肺炎，恒指昨日尽情夹淡仓，曾大升821点高见27608点，最后收报27494点，升707点，已收复今次跌浪的一半，短期大市有机再做一个底，但应该是买货机会。
领展房产基金（823）昨日才回升，市跌也未必会再跌了。截至9月底止中期业绩，经调整并计入一笔1.45亿元的酌情分派后，可分派总额达29.66亿元，按年增加7.5%。每基金单位中期分派增长8.3%，至141.47仙。
本港示威冲突事件持续数月仍未平息，打击本港经济及零售业。领展7至9月的收益有所放缓，截至9月底，旗下香港物业的商舖租用率为96.9%，较今年3月底下跌0.5%。在港整体物业组合的续租租金调整率按年跌4.4%至18.1%。集团称，续租租金调整率按三年长租约调整，18.1%仍算理想，但承认按年确有下降。集团在谈租约时会因应商户所在行业、营业表现、生意受影响程度，为租户提供一定减租支持。
集团将继续寻找有收入增长的项目，过去几年在香港、内地一线城市均有留意投资机会。未来亦会继续扩大在内地长三角、大湾区等市场。截至9月底，领展持有126项香港物业及5项内地物业。总收益分布：香港零售物业占67.2%；香港停车场占18.5%；中国内地零售物业占10.4%；其他占3.7%。
美银美林降领展目标价至91元，以反映续租租金收入下降的预期，重申「买入」评级，认为公司仍有高于平均的增长表现，估值吸引。
财金解码 本报记者
据外媒报道，苹果供应商富士康计划下周逐步让内地工厂复工，报道并引述消息人士指公司正运用越南、印度及墨西哥的厂房填补生产缺口，而疫情导致的停工影响相对较小，并可在停工令解除后加班追回进度，惟最终复产日仍要取决于中央及省政府指示。
小米下周一复工
此外，小米（1810）亦拟于10日复工。管理层认为，在武汉以外地区的物流影响可控；至于武汉总部主力研发，而员工已在2月3日起在家中恢复工作。
研究机构Strategy Analytics早前指，全球有70%的智能手机在中国生产，料上半年中国市场将面临需求下滑，出货量在首季会下降逾30%，海外市场扩张也会受产能和旅行禁令影响。
武汉疫情为手机产业链带来隐忧，惟瑞信估计，苹果供应链所受影响将较轻微，因线上商店仍然营业，加上公司亦指引首季收入将按年增9%至16%，而部份生产在农历年亦有维持。不过，该行则将内地首季智能手机出货量预测下调12%至6300万台，相当于按年跌14%，而全年出货量预测则下调1%至3.9亿台，相当于按年升5%，因估计次季需求将逐步复苏。
瑞声舜宇估值合理
法巴对手机产业链的前景看法较正面，指疫情对基本面及产能影响有限，因行业大部分供应链并非集中于主要疫区，而有在湖北省设厂的鸿海及立讯精密在当地厂房的供应占比有限，估算占总收入少于2%。故维持对包括瑞声（2018）及舜宇（2382）等「估值合理」的看法，重申后者「持有」评级及合理价值为115元。舜宇昨日近平收，报131.1元。
5G手机相关股俏
至于小米近日亦就武汉肺炎与大行进行电话会议，并获花旗及瑞信吁「买入」。花旗指，尚未清楚疫情对公司首季的财务影响，但料影响或短期。在内地手机供应商中，小米情况相对较好，长远前景仍稳健，并维持对其正面看法，建议投资者趁低吸纳，予目标价13元。瑞银则予13.2元目标价，引述小米高层指，疫情引致的影响可控，重申对今年目标，如转移至5G手机、物联网分流及海外业务转盈具信心。小米昨升1.42%，报12.82元。
小米报升迎新机
公司动向：据报「小米10」将在2月14日开售，不进行预订。
最近业绩：第三季多赚1.05%至25.25亿元人民币。
股价走势：去年底因发布多款5G手机而获市场关注，并突破横行抽升。
上月重见1年高后随大市反复，曾失守20天线。
大行评估：星展唯高达予目标价14.4元，评级「买入」。
瑞声百天线有支持
公司动向：去年底发行于2024年到期，规模为3.88亿美元3厘债券。
最近业绩：首三季盈利跌46.75%，至14.65亿元人民币。
股价走势：去年第三季走势回稳，反复沿20天线上扬。在1月见一年高后回软，百天线具支持。
大行评估：星展唯高达最「牛」看100元，评级「买入」。
舜宇目标价176元
公司动向：去年12月手机镜头出货量1.27亿件，按年升67.8%；期内，车载镜头出货量417.8万件，按年增长6.4%。
最近业绩：中期纯利14.31亿元人民币，按年增21.31%。
股价走势：去年中率先于板块中反弹，走势一浪高于一浪；惟至上月见双顶，近日回试百天线。
大行评估：汇证评级「买入」，予目标价176.2元。
领展喘定 市跌未必跟
特朗普的弹劾案被判无罪，美国1月ADP就业人数29.1万，比预测的15.8万为佳。加上内地下周五起下调对美国750亿美元进口商品税率，美股标普和纳指破顶！传有药物可以医治武汉肺炎，恒指昨日尽情夹淡仓，曾大升821点高见27608点，最后收报27494点，升707点，已收复今次跌浪的一半，短期大市有机再做一个底，但应该是买货机会。
领展房产基金（823）昨日才回升，市跌也未必会再跌了。截至9月底止中期业绩，经调整并计入一笔1.45亿元的酌情分派后，可分派总额达29.66亿元，按年增加7.5%。每基金单位中期分派增长8.3%，至141.47仙。
本港示威冲突事件持续数月仍未平息，打击本港经济及零售业。领展7至9月的收益有所放缓，截至9月底，旗下香港物业的商舖租用率为96.9%，较今年3月底下跌0.5%。在港整体物业组合的续租租金调整率按年跌4.4%至18.1%。集团称，续租租金调整率按三年长租约调整，18.1%仍算理想，但承认按年确有下降。集团在谈租约时会因应商户所在行业、营业表现、生意受影响程度，为租户提供一定减租支持。
集团将继续寻找有收入增长的项目，过去几年在香港、内地一线城市均有留意投资机会。未来亦会继续扩大在内地长三角、大湾区等市场。截至9月底，领展持有126项香港物业及5项内地物业。总收益分布：香港零售物业占67.2%；香港停车场占18.5%；中国内地零售物业占10.4%；其他占3.7%。
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