Alphabet第三季少赚25%逊预期 自由现金流急降 疑虑AI回报 盘后挫逾11%
发布时间：10:22 2026-10-29 HKT
Google母公司Alphabet公布第三季业绩，收入按年增长25%至1,275.77亿美元，但搜寻及广告业务表现逊市场预期，加上投资亏损拖累，普通股股东应占盈利按年下跌25%至261.7亿美元，摊薄每股盈利2.12美元，低于市场预期的2.99美元。尽管云端业务收入倍增，仍未能纾缓投资者对AI投资回报的忧虑，股价周三盘后一度挫11.4%。
据彭博报道，Alphabet扣除流量获取成本（TAC）、即向合作伙伴支付的款项后，第三季收入约1,112亿美元，低于分析师预测。
搜寻广告增速放缓
搜寻及其他相关业务收入按年增长12%至633.5亿美元，但据报仍逊预期，增速亦是五个季度以来最低。整体Google服务收入增长11%至963.02亿美元，低于市场预期的984亿美元；YouTube广告收入为112.07亿美元，同样未达预期。
Google管理层在业绩电话会议上承认，搜寻引擎内AI Mode的使用量增加，对业绩构成影响，原因是相关查询的变现能力较低。公司对前景仍感乐观，并计划在AI Mode加入更多广告，以改善收入表现。
行政总裁皮查伊（Sundar Pichai）则强调，AI投资正带动整体搜寻及商业查询增长，搜寻查询量的按年增速更是五年来最高。
遭SpaceX持仓亏损拖累
投资损益是今季盈利下跌的重要原因。Alphabet第三季录得86.64亿美元股权证券净亏损，去年同期则录得107.34亿美元收益。据彭博报道，今季亏损很大程度与SpaceX持仓有关；公司文件则显示，股权投资亏损的税后影响约为67亿美元，令摊薄每股盈利减少0.55美元。
自由现金流负90亿美元
现金流方面，第三季经营活动现金流为422.9亿美元，资本开支则达513.55亿美元，令自由现金流录得负90.65亿美元，较第二季的负58.55亿美元进一步扩大。据彭博报道，这是公司上市以来首次连续两季自由现金流为负。
庞大AI投入亦令市场更关注Alphabet的资金承担。公司此前于7月预告，今年资本开支最高可达2,050亿美元，较去年增加逾一倍，用于扩建数据中心及支援AI需求。
彭博报道，截至第三季末，Google涉及算力、能源等资源的未来采购承诺达9,240亿美元，另有尚未开始的数据中心等租赁承担1,520亿美元，合计超过1万亿美元。
Google Cloud收入按年倍增
业绩亮点则来自Google Cloud，第三季收入按年增长103%至307.09亿美元，高于分析师预期的291亿美元；经营溢利达111.21亿美元，亦超出预期的98亿美元。公司表示，企业AI基建、AI解决方案及核心云端服务需求强劲，TPU系统销售亦为收入增长作出重要贡献。
皮查伊表示，Gemini应用程式用户已达10亿，成为Google历来增长最快的产品；公司自家模型API每分钟处理近320亿个token，超过一年前的四倍。公司亦推出新模型Carbon，并表示将继续发布更高效率的版本，协助开发者改善运算速度及成本。
