致同称长期停牌港股按年增19%至102间 除牌数目首超复牌数目
发布时间：13:54 2026-10-28 HKT
会计师事务所致同（香港）发布针对香港上市公司面对欺诈指控及停牌的研究报告显示，截至今年8月底一年，涵盖主板及创业板的长期停牌香港上市公司总数按年增加19%至102间，去年和前年分别只有86间及80间。期内，有35间长期停牌公司被除牌，而仅有21间成功复牌，亦是三年来除牌数目首次超过复牌数目。
料明年停牌数量继续上升
致同中国法证调查服务主管合伙人汤飚表示，长期停牌的上市公司增加，主要是外部宏观经济和内部监管压力双重因素影响，外部方面，宏观经济环境对部分行业造成压力，尤其是一些总部及运营位于内地的上市公司正面临经营困境；内部方面，在经济环境的影响下，导致一些上市公司出现如伪造银行月结单财务造假或资金异常流动等行为，令监管机构因此加强了对涉事公司的停牌处理，收紧复牌要求，大幅提高复牌时间成本。
他预期，明年上市公司停牌数量可能继续上升。主要原因是由于监管机构加大监管力度，发布更多明确指引；审计机构趋于审慎，以及股东纠纷频发，导致审计报告难以出具。
创业板发行人压力更沉重
创业板发行人面临的压力尤为沉重。报告指，2026年有7间GEM公司停牌超出补救期，较2025年及2024年的单一个案显著上升。致同香港法证调查服务合伙人林肇基表示，创业板公司较主板公司面临资源有限、时间窗口紧迫的挑战。
具体而言，创业板上市公司的连续停牌补救期为12个月，主板为18个月；由于规模较小和融资能力弱，难以聘请更专业顾问团队进行法证调查或整改重组；同时核心管理人员流失或联络困难亦会影响整改进度。对此，他建议，在面临法证调查时，创业板公司管理层尤其是独董需主动承担起主导调查责任，聘请专业顾问，并优先处理核数师提出问题及监管机构关注事项，其后通过制定清晰的时间表，在12个月内高效推进各项复牌工作。
证监运用「尚方宝剑」增加
另外，报告指出，由监管机构及执法部门触发停牌的个案大幅下降21个百分点至13%，并且2026年由监管机构及执法部门触发的个案全数仍处于停牌状态，而2025年的相关个案，有50%停牌长达12至18个月，另有33%已被除牌。还有值得留意的是证监会运用「尚方宝剑」，即第8（1）条停牌权力的情况有所增加，在今年前10个月中就有3家被证监会勒令停牌，而2025年全年则为一间。
汤飚指出，证监会引用第8（1）条停牌及发表公开声明个案增加，反映监管机构已明确转向即时干预及加强市场阻吓力，同时交易复牌已不再是流于形式的文书工作。
证监会早前增设「上市后条件」新工具作为停牌替代方案，并于明年首季生效。林肇基表示，新工具赋予证监会更大灵活性，料这可能导致证监会增加「出手」频率，或有更多公司会被证监会调查或查问，惟该措施是否导致停牌公司总数上升，仍取决于证监会实际执法频率与尺度。
