恒指跌120点科技股回吐北水今年净流入破1万亿专家料仅技术调整｜港股收市

更新时间：17:45 2025-09-02 HKT
发布时间：09:22 2025-09-02 HKT

中国阅兵前夕，市场观望气氛浓厚，内地A股转弱，以及港股重磅科技股回调的影响下，恒指收报25496点，跌120点。大市成交3281亿元；北水再净流入92.8亿元，令今年至今北水来港累计突破1万亿元。

恒指低开30点，一度拗腰最多倒升107点，惟高位沽压沉重，沪深股市亦转势，恒指午后最多转跌201点，全日收报25496点，跌120点或0.5%，25500关再度失守。国指收报9108点，跌13点或0.2%；科指跑输大市，收报5728点，跌70点或1.2%。

内地股市终止三连升，上证指数跌17点或0.5%，收报3858点；深证成指跌275点或2.1%，收报12553点；创业板指数跌84点或2.9%，收报2872点。

阿里美团京东跌近2%

重磅科技股普遍向下拖低大市，阿里巴巴（9988）回吐1.8%，收报134.7元；美团（3690）跌1.8%，收报101.1元；京东（9618）下滑1.5%，收报119.6元；腾讯（700）跌0.7%，收报600.5元。至于快手（1024）向下2.5%，收报71.75元。

半导体股回落中芯跌5%

日前强势的半导体股多数随大市走势回调，中芯（981）下跌4.6%，收报60.7元；上海复旦（1385）大跌7.8%，收报33元；华虹半导体（1347）向下5.5%，收报49.22元；ASMPT（522）走低4.2%，收报68.05元。

内地车企陆续公布上月销售和生产数据，汽车股表现不一。据报小米（1810）汽车8月最后一周销量突破1万辆，且上月交付量超过3万辆，小米午后抽高，收升3.4%，收报55.85元。比亚迪（1211）新能源汽车销量按月增长8.5%，股价逆市升2.2%，收报110.8元。零跑汽车（9863）交付5.71万辆，创历史新高，惟股价下滑1%，收报63.6元。小鹏汽车（9868）交付3.77万辆、蔚来（9866）交付逾3万辆，交付亦创历史新高，小鹏股价跌2.8%,收报80.75元；蔚来大跌3.7%，收报51.05元。

机械人概念股落镬微创机器人飙12%

市场资金轮动，午后拉升，微创机器人（2252）大升12%，收报25元；德昌电机控股（179）飙升8.7%，收报29.34元；优必选（9880）弹高5.2%，收报105.5元；地平线机器人（9660）升1.3%，收报9.56元。

个股方面，蚂蚁系的云锋金融（376）公布，与蚂蚁数科达成战略合作协议，战略投资Pharos公链，云峰科技飙升9.6%，收报3.67。美的集团（300）绩后获大摩等大行唱好，股价扬3.5%，收报86.8元。

陈伟聪：中港市场成交仍配合短期上落市

东亚证券高级投资策略师陈伟聪表示，市场暂时缺乏消息，但中港股市成交尚见配合，不少板块仍有炒作，而非清一色全部向下，预计属技术性调整。他指出，港股业绩期结束，市场焦点将重回内地经济数据，料恒指短期内将维持上落市格局，上试26000点暂有阻力。

对于内地阅兵，陈伟聪认为时间短暂，且与实体经济无关，料该因素对整体股市影响不大，只是为军工和机器人板块相关概念带来炒作。

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恒指今早低开29点，一度倒升107点，最高见25724点，惟其后升幅不断收窄，最多跌168点，中午收报25460点，半日跌157点或0.61%，成交额达1,836亿元。科指半日则收报5695点，跌102点或1.78%。

重磅科技股普遍向下，腾讯（700）跌0.74%，报600.5元；京东（9618）跌1.24%，报119.9元；小米（1810）则跌0.19%，报53.9元。至于阿里巴巴（9988）则回调，跌1.68%，报134.8元，美团（3690）跌3%，报99.9元。

野村：阿里及美团之间竞争料于第三季见顶

消息面上，野村发表研究报告指，阿里目标在未来两月内将外类业务每单亏损减少50%，表明阿里和美团之间的竞争或许在今年第三季见顶。阿里将在一段时间内维持高于平常的补贴，以留住新客户。阿里和美团的外卖业务亏损在第三季都可能大幅增加。

该行估计，美团外卖业务亏损在第三季度可能达到188亿元人民币，即每单亏损2.71元人民币，而阿里在同一季度的亏损可能达到358亿元人民币。由于外卖业务规模较小，阿里必须在投资上超过美团，以吸引用户并加强其配送网络，而由于订单激增，料美团第三季承受到压力。

下调美团目标价至123元

该行还预计，第四季美团的外卖业务亏损将收窄至51亿元人民币，即每股亏损0.77元人民币。美团点评仍将是中国最大的外卖业务公司，但其主导地位可能会减弱。野村将美团目标价由176元下调至123元，其评级为「买入」。

银行业反内卷缓解收益下行

个股方面，内银股集体走高，建设银行（939）半日升2.65%，报7.75元；招商银行（3968）半日升约2%，报48.02元；工商银行（1398）中午升1.57%，报5.82元；中行（3988）升约1%，报4.36元。其中，建行及工行共贡献恒指近46点。

湘财证券分析称，上半年银行业绩明显回暖，上市银行整体营业收入、归母净利润同比增速分别由一季度的-1.7%、-1.2%升至上半年的1.0%、0.8%，双双由负转正。多家上市银行的管理层在2025年中期业绩发布会上提及净息差问题，业内人士预计，后续净息差仍有一定下行压力，但下滑幅度会逐渐收窄，银行业反内卷相关举措有助于缓解银行业资产收益下行压力。

比亚迪销量增速放缓

电动汽车方面，比亚迪昨日（1日）公布，8月汽车销量37.36万辆，按年增长0.15%。当中，纯电动乘用车销量19.96万辆，升34.4%；插电式混合动力车销量17.19万辆，减少22.69%。今年首8个月，汽车销量286.39万辆，增长23%。晨星公司分析师Vincent Sun则在报告中指出，比亚迪（1211）今年的汽车销量增速将放缓，原因缺乏有吸引力的新车型，他还指出该公司第二季度的净利润低于晨星公司的预期。尽管汽车销量增加、出口贡献增加、电池成本降低，但比亚迪积极的价格促销活动加大利润率压力。晨星将该公司2025年的汽车销量预测下调了7%，以考虑今年的销售趋势，并将今年的收入预测下调了4%。出于对竞争和价格压力的担忧，他还下调了汽车利润率预期。今日中午比亚迪升1.2%，收报109.7元。

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美国联储局减息已成市场共识，摩根士丹利最新报告指出，实际减息幅度可能超出市场预期。与此同时，该行将阿里巴巴评为「中国最佳AI赋能者」，上调目标价至165美元，认为其云业务已成为关键增长引擎，AI相关收入占比超过20%。阿里巴巴继昨日港股飙升逾18%，今早开市再升2%，惟港股低开29点。

大摩：减息幅度或较预期大

市场关注美国减息方面，据芝商所利率期货，联储局9月维持利率不变的概率为10.4%，减息25个点子的概率为89.6%。联储局10月维持利率不变的概率为4.9%，累计减息25个点子的概率为47.3%，累计减息50个点子的概率为47.9%。

大摩认为，联储局的减息幅度可能比市场目前预期的还要大。根据基线预测，联储局将在本月会议上减息25个点子，并在明年12月之前，每隔一次会议进行一次类似的减息。然而，在评估了美国经济的其他可能性后，该行认为，其各种概率的平衡点甚至更加「鸽派」。

美股劳动节假期休市，故港股ADR未有开市，市场本周将聚焦美国多项就业数据。夜期收市跌63点，收报25463点。

港股方面，恒指今早低开29点，报25587点。焦点股阿里巴巴（9988）升2%至139.9元；其他科网股方面，腾讯（700）升0.08%；京东（9618）跌0.3%；小米（1810）则升0.09%，惟美团（3690）跌1.26%。

新世界：未收到任何注资方案

外电称新世界（017）控股股东郑氏家族正考虑最快在今年底向公司注资约100亿港元，并正在寻找能够提供大致相同金额股权的合作伙伴。新世界昨晚发公告澄清，未收到传言中所指的任何注资方案。新世界低开2.4%，报6.9元。

个股消息方面，昨日港股阿里巴巴（9988）股价曾飙升逾18%，大摩将阿里为「中国最佳AI赋能者」，并上调公司美股目标价至165美元。该行认为，阿里云业务成为关键增长引擎，第一财季同比增长26%，其中AI相关收入贡献已超20%，预测第二财季增速将进一步加快至30%以上。阿里云及AI业务的强劲增长和长期价值，足以抵销公司在即时零售业务上的短期亏损。香港股票分析师协会理事温杰认为，阿里港股股价短期目标为144元。

另外，奥克斯电气（2580）今早挂牌，开报16.1元，较招股价低7.58%。