大行晨报 - 美元有望再探年内高位｜大行晨报

更新时间：02:00 2026-11-12 HKT
发布时间：02:00 2026-11-12 HKT

　　美汇指数最近反复走强，执笔之时再次上试102.5水平，并有机会再度测试年内高位。通胀重燃是支撑美元最核心的基本面动力。根据美国劳工统计局最新公布的数据，2026年10月美国消费者物价指数（CPI）按月上升0.4%，虽然较9月的0.6%有所放缓，但仍高于市场普遍预期；剔除食品与能源的核心CPI按月亦录得0.3%的升幅，结果亦高于市场预期。由于去年同期美国联邦政府停摆没有公布通胀数据，所以今次官方没有公布按年升幅。联储局官员暗示未来数月可能加大加息力度，理事沃勒更鹰派表示12月或需一次性加息50基点。

　　面对顽固的通胀与稳健的经济扩张，联储局的货币政策路径已出现显著转折。联储局在2026年9月实施了自2023年以来的首次加息，幅度为0.25厘，虽然在10月的议息会议上决定将联邦基金利率维持在3.75至4厘不变，但会后声明显示内部鹰派声音正在壮大。随着上周公布的10月非农就业职位达16.5万个，远超市场预期的6.5万个，加上本周公布的通胀数据，多位早前支持暂缓加息的官员已释出可能需加快紧缩步伐的讯号。市场目前普遍预期联储局将在12月的议息会议上再度加息25个基点，并开始重新定价2027年初进一步收紧政策的可能性。

　　另外，11月初举行的2026年美国中期选举由民主党夺得国会参众两院控制权。选举结果公布初期，市场因重新评估未来财政开支规模，一度导致10年期美债收益率回落至4.9%的七个星期来的低位，拖累美汇指数在上周短暂下探101.1至101.2区间。然而，随着市场焦点迅速回归强劲的就业与通胀基本面，美债收益率重返5%大关附近徘徊，高息差优势迅速吸引资金回流美元。笔者认为美汇指数短线不排除再度上试年内高位约103水平。

光大证券国际产品开发及零售研究部