大行晨报 - 加元短线料续偏软｜大行晨报

更新时间：02:00 2026-09-24 HKT
发布时间：02:00 2026-09-24 HKT

　　加拿大经济早前经历了连续两个季度的收缩后，受到能源出口与家庭消费的短暂提振，2026年第二季国内生产总值（GDP）强势反弹，增长3.3%，但全年的增长前景依旧疲软。加拿大央行此前已将2026全年GDP增速预期下调至0.7%，低于早前预测的1.2%。此外，就业市场招聘活动持续放缓，加国最新失业率维持在6.4%的高位，但就业岗位减少了4.2万个，显示内部增长动能面临天花板。

　　美加货币政策与利差扩大是压制加元的关键因素。美国联储局9月议息会议上展现鹰派姿态，将联邦基金利率区间上调25个基点至3.75%至4%，并暗示今年年底前可能进一步加息。相反，加拿大央行在今个月初的会议上继续维持利率于2.25%不变。这使得美加两国的政策利差进一步拉阔，吸引资金持续流入美元资产，令加元承压。虽然加国央行行长麦克勒姆（Tiff Macklem）提及中东局势引发的通胀上行风险，但市场普遍认为在经济疲软的背景下，加拿大很难跟进实质性的加息步伐。

　　贸易摩擦亦是影响加元偏软的因素之一。美加谈判自从于8月下旬破裂后，自9月15日起，美加全面爆发修订后的关税摩擦，美国对加国部分制造业产品征收高达50%的关税，并计划对汽车、乳制品实施新限制。历史经验表明，每当美加贸易紧张局势升级，加元都会遭遇防御性抛售。虽然地缘冲突令原油价格早前一度升穿每桶100美元高位，为商品货币加元提供了一定底部支撑，但近期沙地原油货运恢复及全球需求疑虑引发油价回吐，削弱了对加元的提振效果，商品牛市并未能有效扭转加元的整体跌势。我们认为美元兑加元短线不排除测试1.415水平，若升穿该位置，不排除上试约1.425水平。

光大证券国际产品开发及零售研究部