利贞 - 华润万象目标48.8元 | 实力股起底
发布时间：02:00 2026-09-03 HKT
华润万象生活（1209）为内地主要商业营运及物业管理服务商，业务涵盖购物中心营运、物业管理及其他生活服务，旗下「万象城」及「万象天地」等商业项目具备较高知名度。集团近年持续扩大管理规模，同时提升商场经营能力及物业服务质素，凭借旗下优质商业及住宅项目资源，在内地同业中占著竞争优势。建议可于37.8元买入，中长线目标价48.8元。华润万象生活昨日收报39.04元，升0.14元，升幅0.36%。
华润万象生活的两项核心业务，包括购物中心及商业项目管理，以及住宅及其他物业管理。物业管理及商业营运主要收取服务费，收入较为稳定。集团旗下万象城等商场定位较高，主要集中在一、二线城市及部分具消费能力的城市。截至2026年6月底，集团已开业购物中心增至138座，商场整体开业率约99%，反映旗下商业项目的经营能力仍然稳定。
积极增加非住宅物业
今年上半年，集团商业管理业务收入约36.99亿元（人民币，下同），按年增加13.2%，增长速度高于整体收入。期内购物中心零售额亦按年增加约21.7%，显示消费市场及商场经营情况有所改善。物业管理方面，集团管理的住宅及其他物业数量持续增加，服务范围亦由住宅逐步扩大至写字楼、产业园及其他城市空间。截至2026年6月底，在管面积已达约4.41亿平方米。
集团亦积极增加非住宅物业比例，例如写字楼、产业园及其他城市空间，令收入来源更加多元化。相比住宅物业管理，商业及非住宅项目的服务内容较多，除了基本物业管理外，还可以提供招商、营运及其他服务，因此长远有助提高每平方米收入及盈利能力。集团近年亦持续控制成本，令物业管理业务在市场竞争激烈的环境下，仍能保持合理盈利。
华润万象生活截至2026年6月底，中期收入92.17亿元，按年升8.1%；纯利22.39亿元，按年升10.3%，每股盈利0.981元；核心净利润录22.29亿元，按年增长10.8%；中期息派58.6分，连同特别息39.1分，合计派发97.7分。
利贞
