更大波动市陆续有来 分散投资减风险 英股「反AI」或成避风港｜李声扬
发布时间：09:02 2026-09-20 HKT
笔者向来主张分散投资，时间上、行业上、地域上都是。不少投资者现在满仓都是美国科技股，着实危险。早前晶片股急跌，已经令不少人吓破胆，但调整是市场常态，更大的波动陆续有来。
为何不买英国股？
笔者自己又买美股、又买港股，但有些读者、特别是移居海外的，基于种种理由不爱买港股。人各有志，笔者也不会迫人买港股。在美股以外，除了日本、韩国及台湾，其实可以留意英国股市。不少港人移居英国，有些在当地工作收英镑，为何不买英国股？
当然，即使是移英港人，都认为英国经济不好，所以不想买英国股。但股市和经济，向来并非如此直线相关。况且，英国股市的重磅股，绝大多数是跨国巨企，并非只赚英国钱，所以英国股市对英国经济的敏感度其实很低。事实上，英国富时100指数今年升了7%，一年回报大约有16%，不算失礼。
长期估值偏低 多旧经济股
英国股市属于防守型。首先，英国股市长期估值偏低，固然不能和美股比较，但英国股市较欧洲股市都有不少折让，而这折让比脱欧前更大一截。同时间，英国股市的股息率，也是相当不错。
有人形容，英国股市就是一个「反AI」的股市。英国股市并无大型科技股，富时指数的重磅股都是旧经济股。但这不一定是坏事，富时指数的表现，已证明旧经济股未必差。若之后AI泡沫爆破，英国股市亦应该会成为很好的避风港。此外，富时指数重磅股中，亦有不少石油股，所以反而能受惠于近期的高油价。
EWU追踪MSCI英国指数
当然，永恒的问题是，如何买英国股？英国的情况笔者不太肯定，但在香港买英国股票，不算太难。但如果要买指数，似乎买贝莱德旗下EWU比较适合，笔者早两年有买入。此ETF在美国上市，以美元交易，有美股户口就买到。
留意EWU并非追踪富时100指数，而是追踪MSCI英国指数，但两者分别不大，况且市场上也没有其他好选择。EWU年初至今升9%，一年回报约17%，不算失礼。
EWU的十大持股中，一如所料，没有科技股，全属旧经济股，不少都是读者熟的名字。十大持股包括汇控、壳牌石油（Shell）、药厂阿斯利康（AstraZeneca）、劳斯莱斯（除了名车还有飞机引擎），拥有众多消费品牌的联合利华（Unilever）、英美烟草、矿业公司力拓（Rio Tinto）、英国石油（BP）、药厂GSK（前身为葛兰素药厂）及巴克莱银行。
留意EWU虽然在美国上市，以美元计价，但由于背后都是买英国股票，所以仍会受英镑汇率影响，并直接在美元报价反映。不过话说回头，当中大多数公司，做的是全球生意，所以实际上此ETF受英镑汇价影响不算大。
最后，EWU总资产规模约300亿港元，每天成交约4亿港元，相当活跃，适合绝大多数散户。管理费每年为0.5%，和同类ETF相若，每天会直接在资产净值中扣除。
李声扬
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